تبلیغات
آموزش مبانی خرید و فروش سهام در بورس - مطالب دکتر رضا علوی فرد

تماس با من

یکشنبه 13 بهمن 1387 01:11 ب.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد
سرمایه گذاران گرامی ادامه جلسات آموزشی مشاوره سرمایه گذاری بصورت حضوری در تالار بورس کرمان به آدرس بلوارجمهوری - ساختمان بانک صادرات در روزهای زوج ازساعت 9 تا 13 برگزار میگردد.
میتوانید با ادرس ایمیل بنده نیز در ارتباط باشید :
dr.reza.alavian@gmail.com

دکتر رضا علویان فرد



دیدگاه ها : نظرات
برچسب ها: بورس ، سرمایه گذاری ، تالار بورس کرمان بلوار جمهوری ،
آخرین ویرایش: چهارشنبه 2 آذر 1390 07:21 ق.ظ

سهامهای خوب جهت خرید در اسفند 1387

سه شنبه 17 دی 1387 06:20 ب.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد
سرمایه گذاری رنا
سرمایه گذاری بوعلی
سرمایه گذاری غدیر
ایران خودرو
پارسیان
فیبر ایران
گالوانیزه فجر سپاهان



دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:28 ب.ظ

تاثیرات روانی در معاملات ((Psychological Aspects of Trading

سه شنبه 19 آذر 1387 06:11 ب.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد

تاثیرات روانی در معاملات ((Psychological Aspects of Trading

ترجمه بخش هایی از کتاب Trading in the Zone اثر Mark Douglas


دیدگاه بازار

عموما درك معامله گران نسبت به ریسك موقعیت های متنوع بازار كه تریدر با آن مواجه است، تابعی از نتیجه دو یا سه معامله اخیر(بسته به شخصیت فرد) وی است.در طرف مقابل، معامله گران موفق تحت تاثیر نتایج آخرین معامله(ترید) های خود چه به صورت منفی و چه به صورت مثبت، قرار نمی گیرند و بهمین خاطر برداشت و درك آنها از موقعیت های مختلف ترید(معامله) و ریسك این موقعیت‌ها، بی تاثیر از متغیرهای شخصی و روانی است. این فاصله زیاد بین حالات روانی تریدرهای موفق و دیگران ممكن است این باور را به ذهن متبادر كند كه معامله گران موفق دارای نوعی طرز فكر ذاتی و خدادادی هستند كه باعث ایجاد این تفاوت بزرگ میشود اما من به شما اطمینان می دهم كه اینگونه نیست. تمام تریدرهایی كه طی هجده سال گذشته با آنها كار كرده ام به خوبی آموخته اند كه چگونه ذهن خود را بدرستی روی "موقعیت های لحظه جاری" متمركز نمایند(منظور عدم توجه به گذشته است). البته این یك مشكل همگانی است و زاده ماهیت ذهن و ساختار اجتماعی و تربیتی ماست و مختص فرد خاصی نیست.
عوامل دیگری مرتبط با خود‌باوری و اعتماد به نفس نیز وجود دارند كه می توانند به عنوان مانعی بر سر راه موفقیت مستمر شما قرار بگیرند، اما آنچه كه می خواهیم در مورد آن صحبت كنیم مهم ترین و بنیادی ترین جزء سازنده موفقیت شما(بلحاظ روانی) به عنوان یك معامله گر میباشد:
اصل "عدم قطعیت"!
اگر رازی در مورد ماهیت موفقیت بعضی معامله‌گران وجود داشته باشد، بدون قطع این است كه آنها دارای تواناییهای زیر هستند:
۱- معامله بدون حس ترس و همچنین بدون اطمینان بیش از حد به خود
۲- درك موقعیتی كه بازار از نظر خود بازار(و نه از دیدگاه انتظارات تریدر) به او پیشنهاد میدهد
۳- تمركز كامل بر "جریان موقعیت های حال بازار "
۴- خود به خود در "منطقه موفقیت" بودن" *
موفقترین معامله گران به جایی رسیده اند كه همگی بدون كوچكترین شك یا تضاد درونی معتقدند كه: "امكان وقوع هر چیزی وجود دارد".
آنها تنها مظنون به احتمال وقوع هرچیزی نیستند و فقط شعارنمیدهند بلكه اعتقاد درونی آنها به عدم قطعیت به حدی قوی است كه باعث میشود ذهن آنها از ارتباط دادن نتایج معاملات اخیر با موقعیت " لحظه حال" و شرایط موجود جلوگیری نماید. آنها به‌وسیله قطع این ارتباط قادر میگردند تا ذهن خود را از انتظارات غیرواقعی و خشك در مورد آینده بازار(پیش بینی نحوه حركت بازار در آینده) خالی نمایند. آنها بجای اینكه انتظارات غیر واقعی(كه اغلب باعث ضررمادی و حس اندوه میگردد) در خود بوجود بیاورند آموخته اند تا خود را برای استفاده از تمام فرصتهایی كه بازار در لحظات مختلف به آنها میدهد "آماده كنند". "آماده كردن خود " به معنی داشتن دیدگاهیست كه از منظر آن متوجه این امر بشوید كه چارچوبی كه از طریق آن قادر به درك اطلاعات هستید محدود و وابسته به چیزیست كه به شما پیشنهاد میگردد(منظور شرایط لحظه حال بازار است).


مشكل: اعتیاد به پاداش تصادفی

آزمایشات متعددی در مورد اعتیاد به پاداش تصادفی در میان میمونها انجام گرفته است.برای مثال اگر شما كاری را به یك میمون یاد داده و به طور مداوم هر زمان كه او آن كار را انجام داد به وی پاداش بدهید میمون میاموزد تا نتیحه خاصی (پاداش) را به تلاش خود ارتباط دهد.اگر شما دادن پاداش را متوقف نمایید بعد از مدت كوتاهی میمون دیگر كار مورد نظر را انجام نمیدهد.او انرژی خود را بیهوده برای كاری كه میداند پاداشی برای آن وجود ندارد هدر نمیدهد. اگربجای اینكه بطور مداوم او را تشویق كنید با یك برنامه كاملا تصادفی شروع نمایید(غیر منظم پاداش دهید) پاسخ میمون به قطع پاداش خیلی متفاوت میشود. اگر شما پاداش دادن را قطع كنید راهی برای میمون وجود ندارد تا بفهمد كه دیگر هرگز پاداش نمیگیرد .چون هر زمان كه در گذشته پاداش گرفته شگفت زده (سورپریز) شده بود در نتیجه از دید میمون دلیلی برای ترك عمل مذكور وجود ندارد. میمونها به انجام آنكار بدون گرفتن پاداش ادامه میدهند.بعضی از آنها همیشه آنكار را انجام میدهند.
من دلیل اینكه ما نیز آماده اعتیاد به پاداش تصادفی هستیم را نمیدانم اما اگر بخواهم حدس بزنم میگویم كه احتمالا ارتباطی با تركیبات شیمیایی كه شادی آور بوده ودر مغز ما در زمان دریافت یك پاداش غیر قابل انتظار آزاد می گردد، دارد.اگر یك پاداش تصادفی باشد، ما هرگز بطورقطع نمیفهمیم كه كی دوباره آن را دریافت میكنیم پس صرف انرژی و منایع به امید تجربه آن حس بی نظیر برای ما كار آسانی میشود. در حقیقت برای خیلی از مردم این امر بسیار اعتیاد آور است. از طرف دیگر هنگامیكه ما انتظار یك نتیجه خاص را داریم و اتفاق نمیافتد ما بسیار ناامید میشویم. اگر ما دوباره آنكار را انجام دهیم وآن نتیجه ناامید كننده را دوباره بگیریم باور نكردنی است كه ما كاری را انجام میدهیم كه میدانیم باعث ناراحتی ما میشود(بدلیل اعتیاد).
مشكل با هر اعتیادی این است كه ما را در حالت "بدون انتخاب بودن" قرار میدهد.به همان اندازه ایكه اعتیاد بر ذهن ما غلبه كند به همان اندازه تمركز و تلاش ما برای ارضای موضوع اعتیاد درگیر میشود. تمامی امكانات دیگری كه در هر لحظه برای اغنای نیازهای دیگر ما (از قبیل نیاز اطمینان به خود و اینكه مقدار زیادی از حساب خود را در معرض ریسك قرارندهیم) وجود دارد در نظر گرفته نمیشود. ما در برابر هر راهی بجز ارضای اعتیاد خود احساس ضعف میكنیم. اعتیاد به پاداش تصادفی مشخصا برای معامله گران (تریدر ها) مشكل ساز است چون یكی دیگراز موانعی كه بر سر راه ایجاد ساختار فكری ای كه باعث تداوم در سودكردن است میشود.

*
منظور بودن در حالت ذهنی قاطع و ثابتی است كه در آن تریدر فقط به موفقیت و لحظه حال فكر میكند; میداند كه نتیجه ترید با عدم قطعیت مواجه است اما از ابزارهای مورد اعتمادش در جهت سود استفاده میكند




دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:22 ب.ظ

London Metal Exchange LME

جمعه 8 شهریور 1387 09:26 ق.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد

London Metal Exchange LME


بورس فلزات محلی است که در آن قراردادهای مربوط به فلزات دادوستد میشود. از مهمترین بورسهای فلزات دنیا بورس فلزات لندن LME، بورس فلزات نیویورک Comex و بورس فلزات شانگهای SHME میباشند.

بورس فلزات لندن LME از قدیمیترین بورسهای فلزات است که در اواخر قرن نوزدهم شروع بکار نمود. ارکان این بورس بدین شرح میباشد:

1- کارگزاران:

کارگزاران بورس تنها کسانی هستند که حق خرید و فروش در بورس را دارند، لذا کلیه کسانی که متمایل به انجام دادوستد در بورس فلزات هستند باید حداقل یک کارگزار را به عنوان نماینده خود جهت خرید و فروش در بورس فلزات، انتخاب نمایند.

LME دارای 41 موسسه کارگزاری است که از بین آنها 11 موسسه کارگزار، کارگزار اصلی بوده و حق شرکت در رینگ معاملات را دارند.

2- تالار معاملات (رینگ معاملات):

خرید و فروش کالا، روزانه در 4 دوره زمانی طبق برنامه زمانبندی شده دقیق و منظمی صورت میگیرد. بدین صورت که معاملات هر فلزی در ساعت معینی آغاز و در مدت معینی به پایان می­رسد، طی این مدت بر اساس عرضه، تقاضا و قیمتهای مربوطه، خرید و فروش صورت میگیرد. حجم خرید و فروش کالا در رینگ نسبت به کل خرید و فروش بورس محدود است، اما اهمیّت رینگ در این است که پس از اتمام آن تا شروع رینگ بعدی، قیمت تعیین شده در آن مورد توجه است و خرید و فروش در سیستم كامپیوتری در سایه آن قیمت صورت میپذیرد.

3- اتاق پایاپای:

این اتاق محل مبادله قرارداد کالا و پول است. پس از انجام معاملات، قراردادهای کالا و پول در این محل مبادله میشوند.
همچنین اتاق پایاپای مسئولیت تعیین میزان سپرده اولیه Margin) Initial) برای قراردادهای آتی را به عهده دارد. اتاق پایاپای با مطالعات استراتژیك و تدوین مقررات دریافت و پرداخت و كنترل حجم فراردادهای باز و تعهدات بازیگران بازار، وظیفه خود را درجهت اعتبار بورس و كاهش ریسك معاملات و تضمین سلامت مالی بازار ایفاء می نماید.

4- انبارها:

یکی از ارکان مهم بورس، انبارهای بورس است. در مورد بورس فلزات لندن حدود 274 انبار در سطح جهان پذیرفته شده است. این انبارها مالکیّت خصوصی دارند امّا تحت نظر بورس و مطابق ضوابط آن کار میکنند. انبارها با امكانات گسترده تخلیه و بارگیری، توزین، حفاظت و نگهداری استاندارد و كنترل كیفیت محصولات وظیفه دارند تا كالای استاندارد را به خریداران تحویل نمایند.


در بورس فلزات چه کالاهایی دادوستد میشوند؟
بورس فلزات محل دادوستد برخی از فلزات است. در بورس فلزات لندن شش فلز: مس، نیکل، قلع، سرب، روی و آلومینیوم به علاوه یک آلیاژ آلومینیوم

دادوستد میشوند.
معاملات فیوچر وتفاوتهای ان با انواع دیگر معاملات.

تفاوت بین سهام و كالا چیست؟
* اگرچه قراردادهای آینده كالا وسهام بر پایه بورس منعقد می شود، اما اینها ابزارهای متفاوتی هستند. یك سهم از كل سهام نشانگر مالكیت در یك شركت است. قرارداد آینده مربوط به كالا، تعهدی برای دارنده قرارداد است تا درآینده مقدار مشخصی از یك كالای بخصوص با یك قیمت، محل و تاریخ مشخص خرید و فروش كند. این امر منوط به محصولات یك شركت خاص نیست. لازم به ذكر است كه در اینجا یك محصول استاندارد شده كه در بسیاری موارد در صنعت مربوطه قابل تأیید است، در نظر گرفته می شود

قرارداد آیندهfutuer چیست؟
* قرارداد آینده توافق لازم الاجرا و قانونی بین خریدار و فروشنده است تا مقدار مشخصی از یك كالا را در زمان، محل و با قیمت مشخص تحویل گیرند. قرارداد آینده به عنوان وكالت نامه ای برای معاملات نقدی و واقعی قبل از خرید و فروش استفاده می شود. این امر به خریداران این امكان را می دهد كه قیمتها را قبل از خرید ارزیابی كند و همچنین فروشنده می تواند اموال خود را قبل از فروش برآورد قیمت نماید.

قرارداد حق انتخاب چیست؟
* قرارداد حق انتخاب به دارنده قرارداد این حق را می دهد تا قرارداد آینده متضمن را با قیمت مشخص و زمان خاص خرید و فروش كند. اما دارنده قرارداد ملزم به انجام این كار نیست. از طرفی دیگر فروشنده یا مؤلف قرارداد حق انتخاب ملزم می شود تا به خریدار متذكر شود تا قرارداد حق انتخاب توسط خریدار به كار برده شود.

تفاوت بین حجم و سود آشكار چیست؟
* حجم تجاری، شمار مطلق قراردادهایی است كه در یك زمان مشخص مورد داد و ستد قرار می گیرد. (به صورت روزانه، ماهانه و سالانه). سود آشكار، شماری از قراردادهای آشكار و معوق در زمانی مشخص است كه دارندگان قرارداد متعهد به پذیرش بورس هستند چرا كه هیچ خرید و فروشی به منظور جبران آن در نظر گرفته نشده است.
اغلب اوقات سود آشكار به عنوان شاخص تراز تجاری استفاده می شود كه این مهم با فعالیتهای بورسی نامطمئن در یك قرارداد حق انتخاب یا قرارداد آینده مشخص در تضاد است زیرا شاید ریسك گریزان موقعیتهای بلندمدت را حفظ كنند.
چرا هر روز 45 دقیقه الی 1 ساعت طول می كشد تا بازار مربوط به قراردادهای آینده معین شود؟

در انتهای هر جلسه معامله كمیته بهای تبدیل سهم به سرمایه مربوط به بورس، بهای تبدیل سهم به سرمایه را مشخص می كند. این امر زمانی صورت می گیرد كه قیمت رسمی در اتاق تالار مورد استفاده قرار می گیرد تا سودها و ضررهای خالص و نیازهای سود ناخالص و محدودیتهای قیمت روز بعد مشخص شود. باید توجه داشت كه این دادوستدها پس از روز و در زمان كوتاهی و در هنگام تعیین رتبه نهایی انجام می پذیرد و این زمان كوتاهی بعد از روز است. قراردادهای ماه بدون فعالیت بازرگانی یا با فعالیت های بازرگانی اندك در یك روز به خصوص معین می شود. پایه این قراردادها از روابط گسترده شروع می شود و به نزدیكترین قرارداد فعال ماه ختم می شود. پس از اتمام معامله، تمامی رتبه های پایانی معاملات باید به سیستم بورس كامپیوتر وارد شود. در اینجا تاخیر زمانی مختصری وجود دارد تا هر گونه اشتباه و اختلافی را كه در آن وقت بوجود آمده رفع كند، میانگین قیمت برآورد شده گردآوری می شود و كمیته مربوط به بهای تبدیل سهم به سرمایه باید تفاوت بهای خرید و فروش مناسبی برای این قراردادهای ماه با نقدینگی محدود، معین كند.

تفاوت بین معامله قراردادهای آتی و معامله خارج از بورس چیست؟
* قراردادهای آینده به صورت مزایده رقابتی، آشكار و بدون نام در بورس معامله شده و از طریق خدمات فروش، اطلاعات بازار، قیمت گذاری، حجم معاملات و سود آشكار منتشر می شود. معاملات خارج از بورس بین دو طرف انجام می شود و می توان در پی آن مشخصات و معیارها را تنظیم كرد، با این حال این معاملات استانداردهای بازار را منعكس می كنند. بورس یكی از فاكتورهای اقتصادی را در ریسك اعتباری مربوط به بازار سهام خارج از بورس، توسط ارائه خدمات تسویه حساب ،حذف كرده است. این امر به خریداران و فروشندگان این اجازه را می دهد تا با اطمینان به اینكه امنیت كامل اتاق تهاتر بورس برای آنها وجود دارد پا به عرصه مذاكره با همتاهای تجاری خود بگذارند

تفاوت بین قرارداد آینده، قرارداد حق انتخاب و قراردادهای خارج از بورس چیست؟
* قرارداد آینده و قرارداد حق انتخاب برای استفاده از بورس ارائه می شوند و تمامی معاملات باید بر طبق قوانین بورس وCFTC انجام شود. جدول بورس، بی طرف، رقابتی و بی نام است. قیمتها، حجم و سود آشكار به طور عمومی منتشر می شود. قراردادهای خارج از بورس از خود بورس استفاده نمی كنند.اما به سادگی به عنوان معیاری برای قراردادهایی استفاده می شود كه در بورس تسویه می شوند و این امر تكمیل معامله را در بردارد.

تفاوتها در نوع معاملات است . مثل اسپات در ارز كه همین كاریست كه شما می كنید
دلار هم ایندكس دارد و به صورت فیوچر است حتی یورو و ین و دلار كانادا و هر ارزدیگر حتی قهوه و گندم و سویا و گاز و انواع فلزات . این مثل ارزش سهام هست كه شما جنس تحویل نمی گیری بلكه ارزش اون شركت بالا میره به دلایل خبری و اقتصادی و سیاسی و گزارشات مبادلات كالا هم چیزی مشابه این هست . اینها پتانسیل بازار برای هر نوع كالا است

در معاملات اسپات شما جفت ارز را در مقابل هم خرید و فروش می كنید اما در فیوچر چنین نیست.... تعهدی برای اینده است
شما ارزش ایندکس ارز مربوطه را معامله میکنید که ارزش فرضا ریال امروز نسبت به دیروز چقدر شده . در واقع شما ریال را نگه داشتید یا فروختید که طبق معاملات فیوچر این تعهد را کردید که کارگزار در مقابل کمیسیونی که از شما گرفته این کار را در موعد مقرر انجام دهد . در فارکس امارها حاکی از ضرر 90 درصدی افراد در این بازار دارد اما فیوچر که با مارجین سنگین کار میکند نهایت در یک ماه نوسانات مختلف دارد که ان هم بسته به نوع کالا متغییر است . اما نمودارهای ان تکنیکال تر از فارکس است فیوچرها تاریخ خاص دارند به صورت 1 ماهه.

فرضا این معاملات ماهانه قرار داد دارند و هر ماه با یک اسم خاص استعمال میشوند . مثل خانوم ها که طلا را در بازار تهران می خرند چون می دانند در اینده گران میشود فرضا ماه دیگه اما دیگه کارگزاری در کار نیست ...

اسپات برای نفت بی معنی هست چون معاملات لحظه ای باید خریدار و فروشنده دایم و نقدی بالا داشته باشد . اما نفت همانند ارز خرید و فروش نمی شود . نفت به صورت اسپات نقض غرض است یعنی مبادلات فیوچر بر مبنای کالا است و قوانین مربوط به خود رادارد

در این مقام هم حتی فیوچر ایندکس ارزها هم همین حکم را دارند با وجود اینکه ارز را به صورت اسپات معامله میکنند اما در بازار کالا قوانین با فارکس متفاوت است لذا شرایط اسپات بر بازار اسپات و فیوچر بازار خود را دارد

از معاملات و حجم تبادلی مثلا خریداران یورو-دلار هم حتی در بروکرها هم می توان با خبر بود حتی اسپات در صورتی که بسیار معتبر باشند مثلا من حجم خریدارن EUR/USD در یک ماه را داشتم بروکر FXCM




در فیوچر فقط ایندکس ارزها را می توان خرید و فروش کرد در این صورت جواب میدهد منتها شما می توانید در ساعات بازار و فقط در ساعات بازار ان را با سود یا ضرر ببندید..... محدودیتی از این نظر ندارد . با دمو كار كنید تا مسلط بشید البته اسپات ...فیوچرز برای جفت ارز وجود نداره....ان مربوط به معاملات اوپشن هست . اسپات اصلا كمیسیون نداره بلكه اسپرد داره ......

اما كمیسیون فیوچر در مقابل اسپرد اسپات ارز دارای ارزش كمتری خواهد بود و در نتیجه كمتر از اسپات هست

این تعریف فوروارد است
forward trade
A trade for which settlement occurs at a specified future date and price.
یا
Forward trade
A transaction for which settlement will occur on a specified date in the future at a price agreed upon on the trade date.

تاریخ در فوروارد معین شده است . در سایت زیر به بقیه فیوچرها دسترسی خواهید داشت وهمچنین ایندکس بقیه ارزها
http://futures.tradingcharts.com

خوب متا تریدر برای همه شركتها همه چیز را ندارد و فقط بر مبنای موارد قابل معامله در همان شركت طراحی شده است

فیوچرز یك بازار مجزا از فاركس است یعنی برا ی ارز یك بازار بزرگ دیگری به نام فاركس با
۲ تریلیون دلار در روز مطرح است پس ان را جدا از فیوچر در نظر میگیرند . كلا فیوچر مبنای ارزشی دارد
اما چرا ایندکس دلار تاخیر 30 دقیقه ای دارد؟؟؟
این
۳۰ دقیقه تاخیر برا ی این مساله است كه درمقابل ارزهای دیگر قرار میگیرد تا ارزش ان سنجیده شود و اخبار اقتصادی روی ان ارزش گزاری شود . پس زمان می برد با زمان ۳۰ دقیقه تاخیر..برا ی همین هست كه با نفت متفاوت است چون نفت نسبت به بازارهای دیگر مستقل است

شما در اخبار کشور دیده اید که تا صحبت از بازار نفت میشود افراد زیادی را در مثلا بزار نیویورک نشان میدهدند که دسشتشان را تکان میدهند این یک زبان ارتباطی بازار است چون ثانیه ها هم در بزار نفت مهم است و ممکن است بازار به قدری نوسان داشته باشد که دیگر با محاوره معمولی نتوان سودهای چند میلیون دلاری را کسب کرد لذا ثانیه ها مهم بوده و از زبان اشاره بورس بازان استفاده میکنند

نفت یک کالای مستقل است اما ارز واحد پولی وابسته به اقتصاد و اخبار سیاسی کشورهای مربوط به خود است




فیوچر ماکزیمم یک ماه است نه حتما یک ماه . یعنی شما در ماکزیمم یک ماه اختیار به انجام معامله داری والا شما همین 4 ساعت بعد هم می توانید به معامله خود پایان بدید . اما در اوپشن که معنی اختیاری میده شما تعیین کننده زمان هستی نه بروکر یا بازار . در مورد ایندكس ارزها بانکهای بزرک دنیا هم اعداد سه ماهه دوم و سوم و....هر ارز به صورت جفتی را برا ی اینده اریه میدهند البته حدود قیمتی..... كه من در مورد یك بانك خودم تا سه ماهه اخر سال
۲۰۰۵ را دیده بودم . در مورد ارز افریقای جنوبی اخبار اقتصادی تاثیر بسزایی رو نمودارها در کوتاه مدت ندارند .
فقط فاركس
۲۴ ساعته است....... تایم معاملات را بروكرها مینویسند می توانیید به انها مراجعه كنید



CFD
Contract for differences
Contract :‌ قرارداد، مقاطعه
For : بواسطه
Differences : اختلاف قیمت، تفاوت

تركیبی است بر پایه معاملات آتی كه بموجب آن می توان بجای معاملات در قبال دریافت فیزیكی اوراق بهادار و سهام، بر اساس تغییرات قیمت وارد بازار شده و در دو جهت به ترید پرداخت.

عموما این راحتترین راه برای معاملات بر روی سهام می باشد چون افت و یا ارتقا قیمت بصورت نقدی محاسبه و پرداخت می شود. در غیر اینصورت شما فقط قادر به خرید اوراق بهادار در بازار سهام و فروش آن در صورت بالا رفتن ارزش آن خواهید بود. CFD‌ ها طوری تهیه شده اند كه هر فرد حاكم بر ریسك و یا سود خود می باشد البته بدون اینكه سهام واقعی را در اختیار داشته باشد.

Blue Chip
از نظر عامه مردم به شركتهایی اطلاق می شود كه دارای ساختاری قوی بوده از نظر مسائل مالی، سالم واستوار باشد. Blue Chip ها عموما ارائه كننده بهترین كیفیتها هستند؛ محصولات پرطرفداری را تولید كرده، خدمات و سرویس دهی خوبی را نیز ارائه می دهند. این شركتها بخوبی می دانند كه چگونه در شرایط مختلف بازار و حتی در زمانیكه شرایط اقتصادی خوب نیست، به سودآوری ادامه داده، رشد اقتصادی خود را محقق كنند. این مسائل كمك می كند تا در بلند مدت به سود ثابت و پایایی دست پیدا كنند.
Blue Chip اصلا اصطلاحی در پوكر است و در این بازی، دارای بالاترین ارزش می باشد.

بدلیل داشتن پایه های قوی ساختاری، سرمایه گذاری و سهامداری در این نوع شركتها نسبت به شركتهای دیگر، دارای ریسك كمتری میباشد. معمولا قیمت سهام شركتهای Blue Chip دارای نسبتی مستقیم با S&P500 دارد.

Spread Betting
Spread: اختلاف بینقیمت خرید و فروش ارائه شده
Betting: شرطبندی

طبق تعریف نوعی معامله گریست كه طبق آن شركت های ارائه دهنده این خدمات امكان شرط بندی بر روی حركت قیمت سهام را برای شما میسر می كنند. این شركتها دو قیمت تحت عناوین Bid و Offer به سرمایه گذار ارائه می دهند كه در مجموع Spread نامیده شده و سرمایه گذار بدون خرید اوراق بهادار سهام مربوطه، می تواند بر روی نزول و یا صعود قیمت سهام، شرطبندی انجام دهد.

بطور مثال؛ فرض كنید كه یك شركت ارائه دهنده Spread Betting قیمت Bid سهامی را 200 دلار و قیمت Offer آن را 203 دلار تعیین كرده است و شما اعتقاد به نزول قیمت این سهم دارید. شما بر روی هر دلار تغییر قیمت این سهم دو دلار شرطبندی می كنید بطوریكه اگر قیمت این سهم به 190 دلار رسید شما 20 دلار سود كرده اید و اگر قیمتش به 215 دلار رسید شما 30 دلار متضرر شده اید.

CME

Chicago Mercantile Exchange
Exchange: بورس، محل معاملات ارز و سهام
Mercantile:‌ تجاری، بازرگانی
Chicago: شیكاگو

بزرگترین مركز تجاری آمریكا جهت معاملات بر روی فیوچرز و آپشن های مربوط به فیوچرز و دومین مركز تجاری از نظر بزرگی در جهان می باشد. در این مركز؛ اكثر معاملات فیوچرز بر روی نرخ های بهره، زوج ارزها، سهام، اسعار، و حتی بعضی از محصولات كشاورزی انجام می گیرد.

زمان تاسیسش بر میگردد به سال 1898 كه بعنوان یك موسسه سهامی غیرانتفاعی پایه گذاری شد. در آن زمان نامش هیئت بازرگانی كره و تخم مرغ شیكاگو بوده و تا سال 1919 نیز به همین نام نامیده می شد. و تا جایی پیش رفت كه در سال 2000 به كسب رتبه اول مراكز تجاری آمریكا نائل گشته و بعنوان شركت سهامیی كه صاحبانش، سهامدارانش بودند شناخته شد.

E-mini

قرارداد آتی قابل معامله در CME (
) كه بصورت الكترونیكی انجام می گیرد و جزئی از معاملات فیوچرز محسوب می شود. گستره استفاده E-mini بسیار وسیع است و برروی شاخصهایی از قبیل Nasdaq100 ، S&P500 ، S&P MidCap400 و Russell2000 قابل تعمیم می باشد.

بطور مثال؛‌ سایز E-mini S&P500 كه قرارداد آتی محسوب می شود معادل یك پنجم قرارداد آتی S&P500 استاندارد است. مزایای معامله بر روی قراردادهای E-mini عبارتست از نقد شوندگی بهتر، امكان دسترسی آسانتر برای سرمایه گذاری شخصی و وسعت بازه زمانی معاملات بر روی آن.

Small Cap

Small : كوچك، كم
Cap : مخفف capitalization به معنای سرمایه، مجموع دارایی

این اصطلاح مریوط می شود به سهام شركتهایی كه بطور نسبی دارای مجموع دارایی های كمی هستند. این واژه در بین كارگزاران بازار بسیار مصطلح است ولی عموما به شركتی اطلاق می شود كه مجموع دارایی هایش بین 300 میلیون دلار تا 2 میلیارد دلار باشد.
دقت شود كه نامگذاری بصورت "small cap"و یا "large cap" فقط یك تعریف نسبی است كه ممكن است در طول زمان تغییر كند و چه بسا در بین كارگزاران نیز مفاهیم متفاوتی داشته باشد.

Large Cap و یا Big Cap

Big : بزرگ، عظیم
Cap : مخفف capitalization به معنای سرمایه، مجموع دارایی

به شركتهایی اطلاق می گردد كه سرمایه آنها بین 10 میلیارد دلار تا 200 میلیارد دلار باشد.
این شركتها در دنیای اقتصاد جزء غولهای تجاری می باشد. بعنوان مثال شركتهای Wal-Mart ، Microsoft و General Electric كه "mega caps" نیز نامیده می شوند.

Currency Carry Trade

Currency : ارز
Carry:‌ حمل كردن، انتقال دادن
Trade: تجارت ، دادوستد

یك نوع استراتژی است كه سرمایه گذار بر پایه آن ارز مشخصی را كه نرخ بهره مربوط به آن پایین است را فروخته و ارز دیگری را می خرد كه از نرخ بهره بالاتری برخوردار است. تریدر با این كار سعی می كند تا از اختلاف موجود بین دو نرخ بهره متفاوت، به سودآوری بپردازد. وقتی امكان استفاده از لوریج را نیز در نظر بگیرید، این استراتژی بسیار جذابتر خواهد شد.

حال مثالی بیاوریم : "Yen carry trade"
فرض كنید كه شما 1000 ین از بانكی در ژاپن وام گرفته و آنرا تبدیل به دلار می كنید سپس تمام این پول را داده اوراق قرضه آمریكایی می خرید. اگر سود اوراق قرضه شما 5 درصد بوده و نرخ بهره ژاپن نیز 0.5 درصد باشد بنابراین شما صاحب سودی معادل 4.5 درصد خواهید بود. البته این در حالیست كه نسبت بین دو ارز در طول این زمان تغییر زیادی نداشته باشد. بسیاری از تریدرهای حرفه ای از این روش استفاده می كنند چون با درنظر گرفتن ضریب اهرمی لوریج، این كار بسیار سود آور است. اگر شما در مثال بالا از لوریج 1:10 نیز استفاده كنید سود شما بالغ بر 45 درصد خواهد شد.
بزرگترین ریسك موجود در این استراتژی تغییرات در نسبت بین این دو ارز خواهد بود بطوریكه اگر ارزش دلار نسبت به ین افت پیدا كند شما متضرر خواهید شد. در اینصورت شما با توجه به ضریب اهرمی، ضررتان چند برابر خواهد گشت مگر اینكه یك كار كنید و آنهم چیزی نیست بجز Hedge كردن.

Rating in Security
Rating : ارزشگزاری
in : در
Security : اوراق بهادار، سهام

اطلاع از وضعیت اقتصادی و گردش مالی و همچنین سودآوری شركتها از عهده تریدرها برنمی آید بلكه یكی از خدمات Brokerage ها و موسسات مالی، درجه بندی سهام و اوراق بهادار** است تا مشتریانشان از وضعیت شركتها باخبر شوند. این كار باعث می شود تا سرمایه گزار با دید بازتری نسبت به دورنمایی كه برایش شفاف نیست رفتار كند.
نام گذاری rate ها ممكن است بین Brokerage های مختلف متفاوت باشد.*

طبقه بندی ممكن است بصورت زیر باشد:
Strong Buy > Buy > Outperform > Neutral > Underperform > Sell > Strong Sell

Downgrade
تنزل رتبه:
وقتی ارزشگزاری از buy به سمت sell تغییر كند، rate سهام كمتر شده و Downgrade‌ رخ داده است.

Upgrade
ترفیع درجه:
در Upgrade نیز ارزش سهام از نظر طبقه بندی ارتقا پیدا كرده می تواند نشانه وضعیت خوب آن شركت و در نتیجه افزایش تقاضا برای آن سهام باشد.

*
Outperformمعادل است با :‌ market outperform یا moderate buy ویا accumulate .
Underperform معادل است با :‌ market underperform یا moderate sell ویا weak hold .
Neutral معادل است با :‌ Hold و یا market perform - در این وضعیت معمولا توصیه بر عدم انجام خرید و یا فروش آن سهام است.

** برای اوراق قزضه درجه بندی بصورت AAA و یا Aaa كه بالاترین ارزش را داراست تا C و یا D مصطلح می باشد.

Insider
Insider: كارمند خودی، عضو اصلی، محرم راز

به فردی گفته می شود كه دارای اطلاعاتی با ارزش در مورد یك شركت و یا موسسه بوده و یا امكان دسترسی به آن اطلاعاتی كه عموم مردم به راحتی نمی توانند كسب كنند و در واقع هنوز منتشر نشده است را داراست.

برای مثال مدیر عامل و یا عضو هیات رئیسه یك شركت ؛ Insider آن شركت محسوب می شود و حتی در مواقعی این عبارت به سهامداری كه بیش از 10% سهام آن شركت را در اختیار داشته باشد نیز گفته می شود.

Insider Trading
Insider: كارمند خودی، عضو اصلی، محرم راز
Trading: داد و ستد، خرید و فروش، تجارت

خرید و یا فروش سهام شركتی توسط Insider ها و كسانیكه به اطلاعات مهم و منتشر نشده شركتها كه Material خوانده می شود دسترسی دارند.

این خرید و فروش می تواند بصورت غیر قانونی انجام شود كه Illegal گفته می شود و آن زمانی است كه Insider ها بر پایه اخبار و اطلاعاتی كه هنوز برای عموم منتشر نشده است به خرید و یا فروش اقدام كنند. این كار جرم است و بغیر از مدیر شركت؛ افرادی كه از این اطلاعات در جهت منافع خود سوءاستفاده كرده اند (مانند بروكرها و یا افراد خانواده مدیر شركت و ... ) مجرم محسوب می شوند.

SEC و یا بعبارت دیگر Securities and Exchange Commission ناظر بر كار Insider ها بوده و هر خرید و فروش توسط Insider ها باید حداكثر ظرف مدت 2 روز كاری به این كمیسیون خبر داده شود. این مدت تا قبل از سال 2002 ، 10 روز بود ولی از آنموقع به بعد این كار كه بصورت الكترونیكی و با پر كردن فرمی موسوم به فرم شماره 4 انجام می شود، باید دو روزه اعلام گردد.

Peter Lynch می گوید: وقتی Insider ها اقدام به فروش می كنند ممكن است این كارشان دلایل متفاوتی داشته باشد ولی اگر اقدام به خرید نمایند فقط یك دلیل دارد و آنهم اینكه پیشبینی آنها برای آینده حكایت از افزایش ارزش سهام آن شركت دارد. (دلایل متفاوت Insider ها در فروش می تواند احتیاج به پول برای خرید خانه و یا دلایل شخصی در جهت نقد كردن پول خود باشد.)

Nejat Seyhan معتقد است وقتی Insider ها اقدام به خرید می نمایند؛ تمایل سهام مربوطه برای Outperform شدن 8.9 درصد می باشد. استاد و محقق دانشگاه میشیگان در زمینه Insider ها اضافه می كند كه این تمایل برای زمانیكه Inside ها اقدام به فروش می نمایند برابر با 5.4 درصد است.

گزینه های پائین هر کدام به چه معنی هستند (در بازار فیوچرز)

Start trading date
Start trading only for closing open positions
Forced closing of all open positions (expiration date)*
نماد های فیوچرز دارای مدت اعتبار هستند . در یك تاریخی فعال شده و در یك تاریخ نیز منقضی می گردند .

این تاریخ اعتبار ها و نمادهای مربوطه را می توانید در سایت بروكر خود پیدا كنید كه چیزی شبیه شكل زیر است :
زمانی كه این نماد ها به روزهای آخر اعتبار خود نزدیك می شوند ، معامله گرانی كه اینها را معامله كرده اند باید به تدریج اقدام به بستن این معاملات نمایند تا جایی كه 2 روز مانده به انتهای این تاریخ اعتبار دیگر امكان باز كردن معامله ی جدید وجود ندارد و فقط می توان معاملات قبلی را بست .

در انتهای این تاریخ اگر هنوز معامله ای باز باشد و توسط تریدر بسته نشده باشد ، بروكر راساً اقدام كرده و پوزیشن ها را می بندد كه این مورد در قوانین بروكرها نیز صراحتاً ذكر شده .

Bonds
اوراق قرضه

هر شركت و یا شخصی كه قصد فعالیت تجاری داشته باشد احتیاج به منابع مالی داشته برای تهیه آن میتواند از روشهای مختلف استفاده كند كه یكی از آنها انتشار اوراق قرضه یا همان Bond می باشد كه عبارتست از یك سند بدهی. با انتشار و فروش این اوراق در واقع یک قرارداد دوجانبه انجام میشود كه یك طرف وام دهنده بوده و طرف دیگر گیرنده وام كه میتواند مثلا همان شركت باشد. در این قرارداد وام گیرنده متعهد میشود كه در زمانهای مشخص مبالغ مشخصی را بعنوان بهره بپردازد تا اینكه به زمان سررسید یا Maturity برسند و كل مبلغ وام را برگرداند. زمان سررسید اگر زیر یك سال باشد Bond ما Short-term است و اگه بالای ده سال باشد Long-term میشود ودر غیر اینصورت Intermediate-term است. روش دیگر تهیه منابع مالی انتشار سهام و یا Equities است و با خرید سهام، شما در سود و ضرر شركت سهیم میشوید. البته در اینجا هم تقسیم سود و یا Dividend در زمانهای مشخص بعد از دادن بدهی های شركت، به سهامدار اختصاص پیدا میكند



Treasury Bonds
Treasury : خزانه داری
Bonds : اوراق قرضه

اگر اوراق قرضه توسط دولت آمریكا و خزانه داری منتشر شود به آن Treasury Bonds گفته می شود. این اوراق بدلیل اینکه وام گیرنده اش دولت می باشد و این مساله ریسک سرمایه گذاری را کاهش می دهد؛ طرفداران زیادی داشته و خرید و فروش آن بسیار رواج دارد.

Treasury Bill
Treasury : خزانه داری
Bill : سند، اوراق بهادار

اوراق خزانه داری آمریكا: یك نوع اوراق بهادار تقریبا كوتاهمدت كه به منظور تامین كسری بودجه توسط دولت آمریكا منتشر میشود و تارخ سررسید آنها میتواند كمتر از یكسال باشد بعنوان مثال 4 هفته و یا 13 هفته و 26 هفته (معادل شش ماه) ... قیمت این اوراق از 1000 دلار شروع شده به 5 میلیون دلار نیز می رسد. به این اوراق بهره تعلق نمیگیرد ولی در موقع خرید ارزانتر ارائه می گردد. مثلا اوراق خزانه 13 هفته ای به ارزش 10هزار دلار به قیمت 9800 دلار فروخته می شود و بعد از 13 هفته كه تاریخ سررسید آن رسید 10 هزار دلار فروخته می شود. پس سود آن برابر است با 200 تقسیم بر 9800 و یا 2.04 درصد در سه ماه. این اوراق دارای بالاترین قدرت نقد شوندگی و یا Liquidity‌ هستند و ریسك معاملات در آنها برابر صفر است چون طرف حساب شما دولت می باشد.
Split
تقسیم کردن، دوبخش کردن، افراز

بعضی مواقع، شركتها بازده بسیار خوبی را تجربه كرده سودآوری قابل توجهی را نصیب خود می كنند. در پی این رشد بازده، سهام آنها نیز رشد كرده قیمت آن ارتقا می یابد. اگر قیمت سهام آن شركت بیش از مقدار معمول بالا رود قدرت خرید بسیاری از تریدر ها كفاف خرید و فروش آن سهام را نداده و در نتیجه تقاضا برای سهام آن شركت بطور قابل توجهی پایین می آید كه این برای هیچ شركتی خوشایند نیست. در این شرایط شركت قیمت سهام خود را به یك نسبت خاص شكسته و بدینوسیله امكان ترید بر روی سهامش را بالا می برد. در پی تقسیم ارزش هر سهم، برای ثابت ماندن کل ارزش سهام ، مقدار سهام سهامدارن در همان ضریبی که سهام به آن تقسیم شده بود ضرب می گردد تا بدینوسیله مجموع ارزش سهام سهامداران با شرایط قبل از Split همسان بماند.

Split ها از موارد اساسی در محاسبات قیمت ایندكسهای اصلی بازار می باشد.

بدینگونه در Split با درجه n:1 شركت مزبور قیمت سهام را به مقدار یک n ام می شکند و طبیعتا با این كار تعداد سهام هر سهامدار به n برابر ، افزایش می یابد. البته اثرات، رفتار و عكس العملهای Split بحثی جداست.

1 . مدت قراردادهای فیوچرز معمولا چقدر هست و از کجا میشه مطلع شد ؟
2 . اگه یه پوزیشن در سود باشه و بسته بشه ایا عین سود واریز میشه یا هزینه ای کسر می گردد ؟
3 . در ساعاتی از روز بعضی فیوچرزها غیر قابل معامله می گردد چرا ؟ و از کجا میشه این ساعات را متوجه شد . 1 . برای اطلاع از مدت این قرار دادها می توانید از اطلاعات سایت بروکر استفاده نمایید . در جداولی که سمبل ها معرفی می شوند تاریخ اعتبار آنها نیز ذکر می شود .




دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:20 ب.ظ

اندرزها و نكته ها

پنجشنبه 3 مرداد 1387 01:08 ب.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد

اندرزها و نكته ها


چه کسانی ضرر می کنند
در مورد معامله کردن یک حقیقت محض وجود دارد
تنها 10% معامله گران موفقند و بیش از 90 % معامله گران مبتدی در این بازار ضرر کننده هستند !


تمام معامله گرانی که دست به معامله می زنند باید شعاری را سرلوحه خودشان قرار دهند

تعریف شعار :

یاد بگیرند که چگونه یک موقعیت را پیدا کرده و دست به معامله بزنند .
مدیریت سرمایه را یاد بگیرند
صبور باشند و احساساتی نشوند
اگر بازار با معیار های آنها مطابقت نداشته دست به معامله نزنند



با انجام ندادن موارد زیر از متضرر شدن خود جلوگیری کنید :

1- به نظرات دیگران توجه نکنید(و فقط نظر آنها را بشنوید)

2- به دوست و رفیق خود اطمینان نکنید (و فقط نظر آنها را بشنوید)

3- قوانین و مقررات لازم را برای ترید نادیده نگیرید (وقتی به یک معامله شک میکنید به هیچ وجه وارد آن نشوید)

4- طبق ذهنیات خود معامله نکنید (فکر کنم EURUSD میرود بالا !!!!!!)

5- طمع نکنید.

6- عملکرد سایر تریدرها را دنبال نکنید.

7- علائم و نشانه های هشدار دهنده را نادیده نگیرید

8- به استراتژی که هر روز آن را عوض می کنید، عمل نکنید

9- گروهی معامله انجام ندهید

10- نبوغ و استعداد خود را نادیده نگیرید

12- به هنگام انجام معاملات ، طرح ریزی برای زندگی شخصی و خصوصی خود نکنید

13- فکر نکنید که ترید یک سرگرمی است

14- در نظر گرفتن شانس و فرصت را با عملکرد خود برای ترید کردن اشتباه نگیرید



انسانهای موفق کاری را انجام میدهند که انسانهای ناموفق نه می توانند و نه می خواهند انجام دهند.




دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:24 ب.ظ

ده اشتباه متداول سرمایه گذاران

یکشنبه 19 خرداد 1387 10:04 ب.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد

ده اشتباه متداول سرمایه گذاران


در بازارسهام معمولان برخی از سرمایه گذاران وجود دارند كه متاسفانه هر چه شما سعی كنید ازضرر كردن آنها جلوگیری كنید، آنها به حرف شما گوش نمی‌كنند، مگر تا زمانی كه دیگرخیلی دیر شده است. تنها پس از باختن همه دارایی‌ خود، آنها می‌پذیرند كه اشتباهكرده‌اند.

در واقع بزرگ‌ترین اشتباهی كه ممكن است شما مرتكب شوید این استكه تشخیص ندهید كه دارید اشتباه می‌كنید. آشكارترین نشانه انجام اشتباه توسط شما،ضرر كردن شما است. ضرر بیش از 10 درصد در یك سرمایه‌گذاری علامت بروز یك اشتباهاست. به خاطر داشته باشید كه هدف شما از سرمایه‌گذاری در بازار سهام، از دست دادنسرمایه نیست. هدف این نوشتار كمك به شما در جلوگیری از بروز اشتباهاتی است كهدامنگیر بسیاری از سرمایه گذاران و تاجران می‌شود. بیشتر وقت‌ها ما خود بزرگ‌تریندشمن خود هستیم.

اشتباه شماره 1: عدم فروش
سهام در حال تنزل‌

به دلایل متعدد، برخی افراد سهام در حال تنزل خودرا مدتی طولانی نگه می‌دارند. عدم توانایی گریز از این موقعیت‌های زیانبار، احتمالادلیل اصلی تخریب سرمایه بسیاری از سرمایه‌گذاران و تاجران است. معمولا حفظ سهام درحال تنزل توسط افراد، دلایل روان شناختی دارد. اگر برای جلوگیری از ضرر، یك سهام رابفروشید، ممكن است به خاطر اینكه زودتر آن را نفروخته‌اید خود را سرزنش كنید. صرفنظر از اینكه سهام را به چه قیمتی فروخته‌اید، همیشه پس از فروش آن ممكن است تصوركنید كه می‌توانستید بهتر از این عمل كنید. بسیاری از افراد تصور می‌كنند كه درانتخاب سهام، هرگز دچار اشتباه نخواهند شد، سایر افراد نیز خود را امیدوار می‌كنندكه بالاخره یك روز قیمت‌ها به حالت مطلوب برخواهد گشت. در زمانی كه بازار سهام رونقزیادی دارد، هنگام افت ارزش سهام به میزان 10 تا 15 درصد، مردم نه تنها سهام خود رانمی‌فروشند، بلكه سهام بیشتری را نیز می‌خرند. اگر چه آنها می‌توانند با فروختنسهام از ضرر خود جلوگیری كنند، اما از این كار خودداری می‌كنند.

برای بهحداقل رساندن ضرر، قبل از خرید اولین سهام باید یك برنامه مشخص را طراحی كنید. مهم‌ترین قانونی كه شما همواره باید به خاطر داشته و به آن عمل كنید، این است كهاگر در یك سرمایه‌گذاری ضرر شما به بیش از 10 درصد رسید، آن را بفروشید. شما ضررمی‌كنید به همین دلیل سهام خود را می‌فروشید. هنگام خرید سهام می‌توانید یك درخواست مانع ضرر (Stop loss order) را تنظیم كرده و از شركت مربوطه بخواهید كه درصورت كاهش سهام به میزان 10 درصد آن را بفروشد، همچنین می‌توانید این موضوع را بهخاطر بسپارید تا هنگام تنزل ارزش سهام، خودتان آن را بفروشید. نكته اصلی سرعت عملدر هنگام افت ارزش سهام است. William O.neil پیشنهاد می‌كند كه با كاهش ارزش سهامبه میزان 8 درصد آن را بفروشید. حتی اگر شركتی كه سهام آن را خریده‌اید، یك شركتمعتبر است، اگر قیمت سهام آن پایین آمد، فورا قانون 10 درصد را به كار بگیرید. (البته استثنائاتی برای این كار وجود دارد، اگر شما سهام را به قیمتی كه حدسمی‌زنید پایین‌ترین حد قیمت آن سهام است، خریدید و به نظر می‌رسد كه پس از كاهش 10درصدی ارزش آن، مجددا رونق گیرد و ارزش آن بالا رود، نگه داشتن آن عمل معقولی است. قانون 10 درصد برای سرمایه گذاران و تاجران بی‌نظم طراحی شده است تا نگذارند یك ضرركوچك به یك ضرر بزرگ تبدیل شود).

اشتباهشماره 2: اجازه می‌دهید كه سهام برنده شما تبدیل به سهام بازنده شود.

اگر شما یك سهام را بفروشید تا سود آن به دستتان برسد، ممكن استبعدا این گونه احساس كنید كه اگر كمی دیرتر سهام را فروخته بودید، پول بیشتر به دستمی‌آوردید. برخی افراد در یك بازار سهام، چندین میلیون تومان پول به دست می‌آورند،اما مجددا قیمت‌ها به حالت عادی برمی‌گردد و این پول‌‌ها محو می‌شود. بسیاری ازافراد به این نكته توجه نمی‌كنند كه چنین فرصت‌هایی ممكن است هیچ‌گاه تكرار نشود. عده‌ای نیز نه تنها سود حاصل از این سرمایه‌گذاری را از دست می‌دهند، بلكه اصلسرمایه را نیز می‌بازند. برای این افراد، آنچه دردناك‌تر از عدم كسب سود است، ایناست كه ابتدا برنده بازار بوده‌اند اما بعدا تمام سرمایه را از دست داده‌‌اند.

مثالی از این مورد، شركت سوئدی Ericsson است كه در سال 1998 می‌توانستیدسهام این شركت مخابراتی را به ارزش 20 دلار بخرید. از آن زمان، سهام این شركت رو بهرشد گذاشت تا اینكه یك سال بعد به 90 دلار رسید. اگر شما فرد خوش‌شانسی بودید،می‌توانستید در همان زمان، تمام سهم‌های خود را به قیمت 90 دلار بفروشید، اما درعوض بسیاری از مردم، آن قدر این سهام را نزد خود نگه ‌داشتند تا اینكه در سال 2002و قبل از تفكیك معكوس 1 به 10 توسط این شركت، ارزش سهام آن به 1 دلار رسید. هزارانسرمایه‌گذار سوئدی و آمریكایی، سرمایه خود را درEricsson (و بسیاری از سهام‌های بخشتكنولوژی) از دست دادند.

اگر شما یك سهام برنده را دارید، احتمالا تصورمی‌كنید كه فروختن زود هنگام آن، كار احمقانه‌ای است. این تصور باعث می‌شود كه شمایك شیوه فروش افزایشی را انتخاب كنید Michael Sincere . نام این شیوه را طرح 30-30گذاشته است. اگر سهام شما بیش از 30درصد رشد داشت، 30درصد از سهام خود را بفروشید. به این ترتیب هم احساس پشیمانی پس از افت قیمت را از بین می‌برید و هم احساسخوشحالی پس از رشد آن را به دست می‌آوریدTed Warren . می‌گوید: فروختن زود هنگامسهام، مطمئن‌تر از نگه داشتن طولانی مدت آن است.

آیا می‌دانید عدم فروشسهام در هنگام رشد آن، توسط افراد، چند تریلیون تومان در سال به سرمایه‌گذارانخسارت وارد می‌كند؟ متاسفانه بسیاری از مردم، نظم و انضباط لازم را ندارند تاهنگامی كه قیمت سهام به اندازه كافی بالا رفت آن را بفروشند. آنها یا از مالیاتمی‌ترسند، یا منتظر بالاتر رفتن قیمت سهام هستند. اگر شما به قدری روی یك سهام، سودكردید كه شما را ارضا می‌كند، 30درصد از این سهام را بفروشید. در این صورت شما بخشیاز سود خود را تثبیت می‌كنید، ضمن اینكه هنوز فرصت ارزیابی سبد سهام خود را نیزدارید.

اشتباه شماره 3: برخورد شدیدااحساساتی در هنگام انتخاب سهام

دلیل اینكه بسیاری از افراد نباید دربازار سهام شركت داشته باشند، عدم توانایی كنترل احساسات خود است. هنگامسرمایه‌گذاری در بازار سهام، بسیاری از افراد تحت تاثیر احساسات خود، تصمیماتاشتباهی را اتخاذ می‌كنند. در واقع، احساساتی شدن شما، نشانه این است كه شما دربازار سهام ضرر خواهید كرد. شما باید به همان اندازه كه در صف سوپرماركت منتظرمی‌مانید، برای به دست آوردن پول در بازار سهام نیز از خود صبر و حوصله نشان دهید.

مشكلی كه معمولا دامنگیر بسیاری از افراد می‌شود، اعتماد به نفس بیش ازاندازه است. اگر چه مقداری اعتماد به نفس برای شروع سرمایه‌گذاری لازم است، اما رهاكردن كنترل احساسات، كاری خطرناك است. یكی از دلایل پایان یافتن بازار پر رونقاخیر، این بود كه بسیاری از مردم، سودهای كلانی به دست می‌آوردند و تصور می‌كردندكه افراد نابغه‌ای هستند. یك گفته قدیمی وجود دارد كه می‌گوید: <در بازار پررونق، هیچ نابغه‌ای وجود ندارد.> در واقع، كسب سود توسط بسیاری از افراد، نتیجهقدرت بازار سهام است.

قبل از فروپاشی بازارهای پر رونق سهام، بسیاری ازسرمایه‌گذاران به قدری حریص شده بودند كه نمی توانستند درست فكر كنند. علائم اینحرص، همه جا را گرفته بود:

- هزاران نفر شغل اصلی خود را كنار گذاشتند تاتبدیل به تاجران هر روزه سهام شوند.

- قیمت‌های سهام در شركت‌هایی كه سودینداشتند، در هر روز دو برابر یا سه برابر می‌شد.

- بسیاری از شركت‌ها، درطول یك سال بیش از 100 درصد افزایش قیمت داشتند.

- مردم با تحلیلگران بازارمانند ستارگان سینما برخورد می كردند.

با افت‌های ناگهانی ارزش سهام دربورس، امید جای حرص را گرفت. در واقع، امید چیز خطرناكی است. در عشق و زندگی،همواره امید به حل شدن مشكلات وجود دارد، اما در بازار سهام، امید موجب تخریب سبدسهام می‌شود. اگر تنها دلیل نگه داشتن سهام توسط شما، امید به رشد آن است بدانید كهبه سمت ضرر و زیان در حال حركت هستیدJess Livermore . می‌گوید: <مردم موقعی كهباید امیدوار باشند می‌ترسند و زمانی كه باید بترسند، امیدوار می‌شوند>. موفق‌ترین سرمایه‌گذاران كسانی هستند كه در خرید سهام خود، غیر احساساتی برخوردمی‌كنند. آنها در هنگام تصمیم‌گیری دچار حرص، ترس و امید نمی‌شوند و فقط بهجنبه‌های تكنیكی كار و اطلاعات اساسی توجه می‌كنند.

در سال 1929 و 1987 ترسشدیدی، بازار بورس آمریكا را فرا گرفت. مردم فكر می‌كردند كه ارزش سهام آنها به صفرخواهد رسید و خواستار خروج از بازار سهام با هر قیمتی بودند. درست در همین زمان،مشخص شد كه سال 1987 در واقع شروع یك بازار پررونق است. از طرف دیگر در سال 2000،مردم هنگامی كه می‌بایست در مورد آینده بازار سهام، بیمناك باشند، بسیار امیدواربودند.

اشتباه شماره 4: اختصاص دادن تمامپول به یك یا دو سهام‌

یكی از مشكلاتی كه در صورت سرمایه‌گذاریمستقیم روی سهام، توسط عده زیادی از مردم بروز می‌كند، این است كه بیشتر مردم پولكافی برای خرید چندین سهام و ایجاد تنوع در آنها را ندارند. (به طور كلی، هیچ سهامینباید بیش از 10 درصد از سبد سهام شما را تشكیل دهد)، اگرچه ایجاد تنوع، سودهای شمارا محدود می‌كند، اما در مواقعی كه یكی از سرمایه‌گذاری‌های شما، در آستانه ضررقرار می‌گیرد، بقیه سرمایه‌گذاری‌ها آن را جبران می‌كنند.

اگر توان خریدبیش از یك یا دو سهام را ندارید، چندین كار می‌توانید انجام دهید. اول اینكه،می‌توانید سهام شركت‌های سرمایه‌گذاری را بخرید تا به این ترتیب، بتوانید باپرداختن بخشی از قیمت بازار، تمامی آن را بخرید. دوم اینكه از یك مشاورسرمایه‌گذاری خبره برای مدیریت سبد سهام و ایجاد تنوع در آن استفاده نمایید. اگراحساس می‌كنید باید همه پول خود را روی یك یا دو سهام سرمایه‌گذاری كنید، بهتر استسهام شركت‌های محافظه كار را كه نسبت P/E كمتر از 10 دارند را خریداری كنید.

موارد استثناء:

اگر شما یك تاجر كوتاه مدت سهام هستید، اختصاص تمامدارایی‌ به یك یا دو سهام، ممكن است برایتان نتیجه‌بخش باشد. مثلا برخی از تاجرانبر روی یك سهام خاص تمركز می‌كنند. اگر شما یك فرد ماهر بوده و شناخت كافی ازسرمایه‌گذاری خود داشته باشید، بهتر می‌توانید راجع به زمان خرید یا فروش سهام خودتصمیم بگیرید. مسلما این روش برای تاجران مناسب‌تر است تا برای سرمایه‌گذاران. البته با سرمایه‌گذاری تمام پول روی یك سهام ممكن است شما به سود زیادی برسید، امااین كار بیشتر شبیه یك ریسك است. برای كاهش ریسك، بهتر است تمام پول را روی یك شركتسرمایه‌گذاری، سرمایه‌گذاری كنید نه روی یك سهام.

اشتباه شماره 5: شما قادر نیستید در آن واحد هم منظمباشید و هم انعطاف پذیر

تقریبا هر سرمایه‌گذار حرفه‌ای، می‌داند كهعدم وجود نظم و انضباط، مهم‌‌ترین عامل ضرر و زیان بسیاری از مردم است. اگر شما فردمنظمی هستید، پس حتما یك استراتژی، یك برنامه و یكسری مقررات را دارید و بدون توجهبه احساسات خود، فقط پایبند به استراتژی، برنامه و مقررات خود هستید. انضباط یعنیداشتن شناخت كافی برای اینكه بدانیم چه باید انجام دهیم (بخش آسان) و داشتن اراده وانگیزه برای عمل كردن آن (بخش‌مشكل). انضباط یعنی اینكه شما باید به استراتژی خودپایبند بوده و از مقررات خود پیروی كنید.

این انضباط، برای سرمایه‌گذاران ومدیران مالی موفق، بسیار به كار می‌آید، اگرچه این ایده درست است كه برای موفقیت دربازار سهام نیاز به نظم و انضباط است، اما شما باید بتوانید بین انضباط وانعطاف‌پذیری، توازن برقرار كنید. برخی سرمایه‌گذارانآن قدر سرسختانه به انضباطاهمیت می‌دهند كه هنگامی كه جریان بازار و سهام به ضرر آنها پیش می‌رود، هیچ واكنشیاز خود نشان نمی‌دهند. بسیاری از افراد به همین دلیل، سرمایه خود را از دستمی‌دهند، نظم و انضباط در كارها، امری ضروری است، اما شما باید آنقدر واقع‌گراباشید كه جایزالخطا بودن خود را بپذیرید. شما باید برای تغییر استراتژی خود، طرح وبرنامه خود و مقررات خود به اندازه كافی انعطاف‌پذیر باشید، به خصوص در مواقعی كهمی‌دانید در آستانه ضرر و زیان هستید. برای هر قاعده‌ای، استثناهایی وجود دارد، پسشما اگر بتوانید هم منظم و منضبط و هم انعطاف پذیر باشید، یك سرمایه‌گذار استثناییخواهید بود.

اشتباه شماره 6: شما ازاشتباهات چیزی نمی‌آموزید

با تجربه‌ترین سرمایه‌گذاران و تاجرانسهام،می‌دانند كه شما از شكست‌های خود بیش از موفقیت‌هایتان، درس می‌گیرید. یكی ازبدترین اتفاقاتی كه برای سرمایه‌گذاران مبتدی در طی چند سال گذشته پیش آمد، كسب سودسریع و آسان در بازار بود. هنگامی كه این سودآوری آسان پایان یافت و بازار دچارآشفتگی شد، بسیاری از این افراد واقعا نمی‌دانستند چه باید بكنند. زیرا آنها طعمضرر و زیان را نچشیده بودند. پس به خاطر داشته باشید كه از دست دادن پول هم برایشما مفید است (البته به شرط اینكه تمام آن را از دست ندهید!) در واقع، ارزش آن رادارد كه مقدار كمی در بازار ضرر كنید تا در آینده از زیان‌های بزرگ در امان باشید.

اگر ضرر شما در بازار به بیش از 10 درصد برسد، تقریبا كاری نمی‌‌توان برایجلوگیری از آن انجام داد. در این حالت، باید به اشتباهات خود فكر كنید. هرگز نبایدبه گونه‌ای عمل كنید كه انگار ضرر شما فقط روی كاغذ است و در آینده جبران خواهد شد. در بازار همیشه همه‌چیز بر وفق مراد شما پیش نمی‌رود. باید ضرر را پذیرفت و ازتكرار اشتباهات جلوگیری كرد.

پس از طی این مراحل، استراتژی سرمایه‌گذارانخود را دقیقا مرور كنید. باید محیط بازار را به خوبی شناخته و هر سهامی كهخریده‌اید را به خوبی تجزیه و تحلیل نمایید. اگر طبق تجزیه و تحلیل تكنیكی شما،سرمایه‌تان ممكن است از دست برود، باید تغییراتی را در سبد سهام خود اعمال نمایید.

اشتباه شماره 7: شما به افراد در حالاشتباه، گوش می‌كنید یا از آنها راهنمایی می‌گیرید

اگر با شنیدنعبارت تجزیه و تحلیل تكنیكی، تعجب می‌كنید راه ساده‌تری هم برای انتخاب سهام وجوددارد. با استفاده از راهنمایی‌های اشخاص مختلف شما می‌توانید بدون هیچ زحمتی به كسبسود بپردازید. در واقع، یكی از آسان‌ترین راههای از دست دادن پول، گوش دادن بهراهنمایی‌های اقوام و آشنایان ناآگاه است. این افراد، شما را به خرید یك سهام تشویقمی‌كنند. چون نپذیرفتن یك پیشنهاد كه پول زیادی را در پی خواهد داشت، كار مشكلیاست، اقداماتی برای كاهش ریسك سرمایه‌گذاری خود می‌توانید انجام دهید:

اولا، شما تا زمانی كه تحقیق و بررسی لازم را روی یك پیشنهاد انجامنداده‌اید، نباید آن را اجرا كنید. یك بار مشاهده نمودار سهام، مشخص می‌كند كه آیاسهام مورد نظر شما در حال تنزل است یا خیر. اكثر افراد برای تحقیق در مورد یكتلویزیون 200000 تومانی، بیشتر از یك سهام 20000000 تومانی وقت می‌گذارند. اگر كسیبه شما گفت كه این سهام هرگز دچار تنزل نخواهد شد، مقدار كمی از آن سهام (حداكثر 500 سهم) را بخرید. اگر در این سرمایه‌گذاری شكست خوردید (كه احتمال آن نیز زیاداست) كمتر ضرر خواهید كرد و ضمنا یك درس باارزش را نیز می‌آموزید. آیا برای انتخابسهام باید به كارشناس مراجعه كرد؟ فراموش نكنید كه برخی از به ظاهر كارشناسان،انتخاب‌كنندگان بسیار بدی برای سهام هستند. برخی تحلیلگران دروغ می‌گویند،اقتصاددانان در مورد اقتصاد قضاوت درستی نمی‌كنند،CEO ها بسیار خوش‌بین هستند وبعضی شركت‌های حسابداری نیز ارقام را بیش از حد بزرگ می‌كنند. در همین حال،سرمایه‌گذاران حریص و تنبل، براساس گفته‌های مردم، اقدام به خرید سهام می‌نمایند. بهترین نصیحتی كه می‌توان به شما نمود، یك جمله ساده است: گوش‌های خود را بسته نگهدارید.

اشتباه شماره 8: همرنگ جماعت شدن‌

آیا می‌خواهید ضرر كنید؟ اگر می‌خواهید، هر كاری كه دیگران می‌كنندشما هم همان را انجام دهید. متاسفانه، این كار مشكلی است كه بخواهید متفاوت ازدیگران فكر كنید. اگر زندگی بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران و تاجران گذشته را مرور كنید،مشاهده می‌كنید كه آنها معمولا در خلاف جهت بقیه حركت می‌كردند. این كار به معنایخرید سهام موقعی كه مردم آن را می‌فروشند و فروش آن در زمانی است كه دیگران آن رامی‌خرند. اگر شما روان‌شناسی رفتار گروه را مطالعه كنید، در می‌یابید كه در بسیاریاز دوره‌های تاریخ، شاهد <جنون جمع> بوده‌ایم. اگرچه بقیه مردم هم می‌توانندبرنده باشند، اما این موضوع زیاد طول نمی‌كشد. همان طور كه گفته شد، یكی ازنشانه‌های فروپاشی یك بازار پررونق، حالتی است كه به نظر می‌رسد همه در بازار سهامحضور یافته‌اند. برعكس، یكی از نشانه‌های پایان یك بازار آشفته، این است كه مردم ازسرمایه‌گذاری در بازار بیم دارند. هنگامی كه تقریبا همه از سرمایه‌گذاری‌ خودداریمی‌كنند، بازار راكد به پایان خواهد رسید. اما متاسفانه كسی این پایان را اعلامنمی‌كند. شما باید خودتان این وضعیت را تشخیص دهید.

توجه كنید كهبرداشت‌های افراد از وضعیت بازار، سریعا تغییر می‌كند. در آستانه بهبود وضعیتبازار، معمولا عامه مردم نسبت به آن لجوج و بدبین می‌شوند. از نشانه‌های این وضعیت،كاهش علاقه مردم به خواندن كتاب‌های مربوط به بازار سهام، عدم علاقه به صحبت درمورد بازار سهام، بروز آثار رفاه معكوس در جامعه مانند كاهش فروش وسایل تجملی است. اگر شما یك فرد آگاه باشید، باید در چنین مواقعی به دنبال بهترین فرصت‌های خریدسهام بگردید.

اشتباه شماره 9: عدم كسبآمادگی برای مواجه با بدترین شرایط‌

قبل از ورود به بازار سهام، شماباید خود را آماده كنید. اگرچه همواره باید امیدوار به بهترین حالات باشید، اماباید خود را برای بدترین شرایط نیز آماده كنید. بزرگ‌‌ترین اشتباهی كه اكثرسرمایه‌گذاران می‌كنند ، این است كه فكر می‌كنند قیمت سهام آنها هرگز پایین نخواهدآمد. آنها هرگز خود را برای یك‌ بازار كساد، ركود، آشفتگی بازار و هر نوع اتفاقغیرمنتظره‌ای آماده نكرده‌اند. حتی در مواقعی كه احتمال بروز یك فاجعه مالی نیزوجود ندارد، بهتر است یك طرح ضد آشفتگی را براساس عقل و منطق ترتیب دهید، در زیرچند مرحله را كه شما می‌توانید برای حفظ سبد سهام خود انجام دهید می‌بینید:

1-‌ بیشتر پول خود را نقد كنید: هنگامی كه پول شما به صورت نقدینگی باشد، ( از جمله صورت حساب‌های دولتی) تصمیم‌گیری معقولانه در مورد نحوه سرمایه‌گذاری آن،كار راحت‌تری است. در مواقع بحران‌های اقتصادی و سقوط بازار، نقدینگی بهترین حالتحفظ پول است. بهترین كار این است كه پول خود را به صورت نقدینگی نگه دارید تا شرایطبهبود یابد. اگر وضع بازار واقعا رو به بهبودی است، یك راه برای موفقیت این است كهدر حالی كه سهام به قیمت بازاری مبادله می‌شود، شما همچنان پول را به صورت نقدینگیحفظ كنید.

2-‌ كمتر تجارت كنید: اگر یك تاجر سهام هستید، تعداد سهم‌هایمبادله شده توسط خود را كاهش دهید. هر چه كه به دست آوردن پول از بازار سهاممشكل‌تر می‌شود، برخی از مردم به اشتباه سعی در برگرداندن سودهای از دست رفتهدارند. یادتان باشد كه قدرت حرص و طمع بیشتر از ترس می‌باشد.

3-‌ بیشترتحقیق كنید: اگر وارد بازار آشفته طولانی مدتی شدید، برای مطالعه بازارها، خواندنكتاب‌ها و تجزیه و تحلیل تكنیكی بازار، وقت بگذارید. هرگاه بازار به شرایط عادی خودبازگشت، شما برای انتخاب مجدد سهام مناسب، آمادگی لازم را خواهید داشت.

اشتباه شماره 10: مدیریت غلط پول یا ازدست دادن فرصت‌های سودآور

مدیریت پول، برای بسیاری از افراد كارمشكلی است، اما یكی از شرایط ضروری موفقیت در بازار است.

متاسفانه اگر شمانتوانید مدیریت صحیح پول را انجام دهید، در آینده با مشكلات مالی مواجه خواهید شد (مگر آن كه شخصی را مسوول انجام این كار كنید).

در پایان، آنچه اهمیت دارداین است كه چقدر پول را نگه می‌‌دارید نه اینكه چقدر پول را به دست می‌آورید. آیامی‌خواهید راز به دست آوردن پول در بازار سهام یا هر سرمایه‌گذاری دیگری را بدانید؟راز آن این است كه هیچ پولی را از دست ندهید، مسلما كمتر سرمایه‌گذاری پیدا می‌شودكه ضرر نكرده باشد، اما هرگز نباید از تلاش بازایستاد.به همان اندازه كه مدیریت غلطپول، زیان‌آور است، از دست دادن فرصت‌های سودآور نیز یك ضرر محسوب می‌شود. كمیاحساس ترس ممكن است برای جلوگیری از زیان مفید باشد، اما ترس بیش از اندازه در بعضیموارد باعث می‌شود كه شما یك فرصت سرمایه‌گذاری یا تجارت سودآور را از دست بدهید. این ترس از زیان است كه بسیاری از افراد را از خرید یا فروش به موقع سهام بازمی‌دارد. معمولا ترس از فقدان اطلاعات كافی ناشی می‌شود. پس ضروری است كه هنگام بهوجود آمدن فرصت‌های مالی، خودتان تحقیقات لازم را انجام دهید. این موجب می‌شود كهشما بر اساس دانسته‌های خود و نه بر مبنای احساسات، اقدام به تصمیم‌گیری كنید.

مسلما، شما تمامی اطلاعاتی كه برای موفقیت صد در صد لازم است را ندارید. شما باید بر مبنای بهترین اطلاعاتی كه دارید، تصمیم‌گیری نمایید. در اكثر موارد اینتصمیم‌گیری اشتباه خواهد بود، زیرا اغلب، اطلاعات كافی برای یك تصمیم‌گیری كاملافاقد ریسك را در اختیار ندارید. اما به هر حال باید به تلاش خود ادامه دهید. ترس ازضرر، بسیاری از افراد را به‌طور كامل از تصمیم‌گیری عاجز می‌نماید.




دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:19 ب.ظ

مفاهیم اولیه بورس فسمت سوم

پنجشنبه 12 اردیبهشت 1387 08:23 ق.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد


مقدمه
یكی از مهمترین معیارهای ارزیابی عملكرد سرمایه‌گذاری در بورس و حتی سرمایه‌گذاری‌های غیر مالی، شاخص‌های بورس و به خصوص شاخص كل تلقی می‌گردد. در حال حاضر غالب سرمایه‌گذاران نهادی و انفرادی در بورس اوراق بهادار تهران، حركت و جهت بازار را به صورت دوره‌ای با این معیار اندازه‌گیری می‌كنند. هر چند بورس اوراق بهادار تهران شاخص‌های متعددی را به صورت روزانه محاسبه و منتشر می‌نماید اما توجه اصلی استفاده‌كنندگان به شاخص كل است.
با توجه به تجاربی كه از كج‌فهمی‌های سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای نسبت به شناخت و تحلیل این شاخص وجود دارد، مقاله حاضر به منظور درك آسان شاخص كل ابتدا به تعریف و تبیین شاخص‌های بازار سرمایه، بررسی توصیفی- تحلیلی شاخص كل در سال 1382 و خصوصیات قابل توجه این شاخص می‌پردازد. در پایان نیز نتیجه‌گیری بحث ارائه گردیده است.


مفهوم شاخص سهام
شاخص، یك معیار آماری است كه تغییر حركت و جهت یك اقتصاد یا یك بازار سهام را نشان می‌دهد. در بازارهای مالی اساساً شاخص یك پرتفوی فرضی از اوراق بهادار است كه شامل كل بازار مربوطه یا بخشی از آن است. مثلاً شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران پرتفویی فرضی از كلیه سهام پذیرفته شده است در حالی كه شاخص مالی در برگیرنده پرتفویی فرضی از شركت‌های سرمایه‌گذاری و هولدینگ است.
هر شاخص دارای متدولوژی محاسباتی خاصی است كه معمولاً بر حسب تغییر از یك ارزش مبنا بیان می‌شود. مثلاً شاخص كل بورس تهران بر مبنای فرمول لاسپیرز با كمی‌تعدیل و بر پایه ارزش یكصد محاسبه می‌گردد. اما باید توجه داشت كه ارزش عددی شاخص، بار اطلاعاتی چندانی ندارد. به عنوان مثال اگر بدانیم كه شاخص كل بورس تهران در پایان سال 1382 عدد 11379 است اطلاعات مهمی‌از آن به دست نمی‌آید اما در صورتی كه بدانیم شاخص بورس طی سال 1382 معادل 124 درصد رشد داشته است احتمالاً به عملكرد مناسبی در سال فوق پی خواهیم برد.


شاخص كل در سال 1382

شاخص كل بورس تهران كه به آن تپیكس می‌گویند شامل پرتفوی فرضی از كل سهام پذیرفته شده در بورس است. این شاخص همانند شاخص‌های مالی و صنعت تنها بیانگر تغییرات قیمت سهام طی یك دوره زمانی می‌باشد. البته باید توجه كرد كه این شاخص‌ها بیانگر بازده واقعی سهام مندرج در پرتفوی آنها نیست . از اینرو شاخص كل، معیار اندازه گیری بازده نیست زیرا در محاسبه شاخص مذكور اثرات عوامل اثرگذار بر بازده همچون سود سهام پرداختی در نظر گرفته نشده است.
شاخص كل بورس تهران در ابتدای سال 1382 معادل 5071 بود كه در پایان سال 1382 به عدد 11379 رسید. (توجه داشته باشید كه عدد شاخص فاقد واحد است.) تغییرات سال گذشته این شاخص بیانگر آنست كه شاخص مذكور رشدی معادل 124درصد داشته است. در اولین نظر ممكن است تصور كنیم كه اگر پرتفویی شامل كلیه سهام بورس تهران داشتیم بازدهی معادل 124درصد بدست می‌آوریم. این نتیجه‌گیری نادرست است زیرا محاسبات بازده كل بورس در سال 1382 نشانگر حدود 142درصد بازدهی است. این تفاوت از كجا ناشی می‌شود؟ دلیل این تفاوت بصورت مفهومی‌ناشی از عدم لحاظ نمودن اثر كلیه پارامترهای اثرگذار بر بازده در شاخص كل شامل مالیات خرید و فروش سهام، بسته بودن محدوده نوسان قیمت‌ها، عدم توجه به اثر تورم بر ارزش‌های پولی شاخص و مهمتر از همه عدم درج سود سهام پرداختی است. از اینرو شاخص كل را نمی‌توان به عنوان ابزار سنجش عملكرد پرتفوی انفرادی یا شركتی بكارگرفت. به عبارت ساده تر نمی‌توان گفت بازده بورس طی سال 1382 معادل 124درصد بوده است بلكه این معیار تنها نشانگر جهت مثبت بازار در سال 1382 است. از آنجا كه شاخص قیمت و بازده، سود سهام پرداختی شركت‌ها را نیز در محاسبه شاخص درج می‌نماید، رشد آن طی سال 1382 (معادل 138درصد) به نرخ بازدهی كل بسیار نزدیك‌تر است.
لازم به ذكر است كه هرچند هدف این مقاله بررسی سایر شاخص‌ها نیست اما بررسی اجمالی تغییرات شاخص‌های مالی و صنعت نیز بیانگر فقدان توانایی آنها برای اندازه‌گیری عملكرد پرتفوی افراد و شركت‌ها است. طی سال 82 شاخص‌های مالی و صنعت به ترتیب 285 درصد، 216 درصد رشد نشان داده‌اند كه تفاوت فاحشی با بازدهی 142درصد بورس دارند.
نگاهی بر روند شاخص كل در سال 82 بیانگر آنست كه شاخص از ابتدای سال تا 06/05/82 معادل 189درصد رشد داشته است. این رشد به جز فواصل تاریخی 13/03/82 تا 31/03/82 تقریباً بلاانقطاع ادامه داشته است.
شاخص كل بین تاریخ‌های 06/05/82 لغایت 19/08/82 در مجموع تغییری نداشته و در این فاصله در نقطه 28/07/82 معادل 21درصد نیز نسبت به 06/05/82 كاهش نشان داده است. پس شاخص كل از 19/08/82 با ارزش 9،568 بلاانقطاع تا تاریخ 17/10/82 افزایش می‌یابد تا به ارزش 11210 می‌رسد. روند شاخص كل در این تاریخ تا 25/12/82 افزایش نشان نمی‌دهد اما مجدداً از تاریخ 25/12/82 رشد شاخص شروع و تا آخرین روزكاری سال 82 شاخص به عدد 11379 می‌رسد.
یكی از نتایج مهمی‌كه از بررسی فوق استخراج می‌گردد آنست كه 77 درصد رشد شاخص سال 82 (189درصد) در 4 ماهه اول سال رخ داده است و تنها 23 درصد آن در 8 ماهه بعدی واقع گردیده است. جالب است كه بررسی تغییرات شاخص كل در سال 1381 نیز پشتیبان نتیجه‌گیری مذكور است. در سال 1381 رشد شاخص كل 34 درصد بوده است كه 28 درصد آن یعنی 82 درصد رشد شاخص كل در 4 ماهه اول سال رخ داده است.

خصوصیات قابل توجه شاخص
به هر ترتیب، شاخص‌ها ابزارهای سودمندی برای ردیابی روندهای بازار هستند. شاخص‌های بورس معمولاٌ بعنوان یكی از معیارهای مهم رونق یا ركود اقتصاد داخلی نیز به كار می‌روند. تحلیل گران مالی معتقدند كه درك شاخص و تغییرات آن می‌تواند به سرمایه‌گذاران در تصمیمات سرمایه‌گذاری مناسبتر یاری رساند. از اینرو كارایی شاخص، بخشی از كارایی بورس سهام تلقی می‌شود.

بنابراین، استفاده كنندگان شاخص‌ها به خصوص سرمایه‌گذاران سهام در تحلیل‌های خود باید به موارد زیر توجه نمایند:

1. انحرافات محاسباتی: غالب شاخص‌ها از جمله شاخص‌های كل، صنعت و مالی در بورس تهران بر مبنای سرمایه بازار موزون، محاسبه می‌شوند یعنی سهامی‌كه سرمایه بازار بالایی دارد وزن و اثر بیشتری بر تغییرات شاخص دارد. در عوض، تغییرات قیمت سهام شركت‌های كوچك چندان اثری بر شاخص ندارد.
به عنوان نمونه، اگر امروز سه شركت بزرگ (Big dogs) فارس و خوزستان، سایپا و ایران خودرو هر یك 5 درصد افزایش قیمت بیابند شاخص كل معادل 115 واحد افزایش خواهدیافت كه به معنای رشدی بیش از 1 درصد در شاخص است. این درحالی است كه تغییرات قیمت ده‌ها شركت همچون دارویی حكیم، اشتادموتورز، نساجی ایران و امثالهم تا میزان 10 درصد نیز تقریباٌ اثری بر شاخص ندارد.

به طور كلی، می‌توان گفت كه درج وزن بازار در شاخص یك راه منطقی برای دستیابی به تصویر بازار است اما این متدولوژی موجب ناپایداری فزاینده شاخص می‌گردد. برخی از تحلیل گران مالی معتقدند كه شاخص با وزن‌های مساوی منصفانه تر است زیرا اثر تغییرات سهام‌های كوچكتر را بهتر نشان می‌دهد.

2. انحراف تاریخی: به دلیل تغییر در تعداد و جوانب شركت‌های مندرج در یك شاخص، روند یك شاخص نمی‌تواند الگوی معاملاتی پرتفوی شاخص در میان مدت و بلندمدت باشد. از اینرو خبرگان مالی برآنند كه شاخص‌ها تنها حافظه كوتاه مدت بازارهستند.


نتیجه‌گیری
شاخص‌ها ابزارهای سودمند اندازه‌گیری جهت و حركت بازار بخصوص در كوتاه مدت هستند. این ابزار هنگامی‌سودمندی خود را نشان می‌دهد كه سرمایه‌گذاران بدانند شاخص چه چیزهایی را ارائه می‌كند و همچنین چه چیزهایی را ارائه نمی‌كند. آنچه را كه از طریق شاخص‌های كل، صنعت و مالی نمی‌توان دریافت شامل موارد زیر است:
الف) شاخص‌ها دلایل حركت قیمت‌ها را نشان نمی‌دهند.

ب) شاخص معیار سنجش عملكرد پرتفوی سرمایه‌گذاران نیست.

ج) شاخص فاقد قابلیت مقایسه در بلند مدت است.

د) هر قدر شاخص‌ها به صنایع و طبقات مربوطه خردتر شوند، سودمندی بیشتری در تصمیمات سرمایه‌گذاری دارند.

بر اساس بررسی‌های انجام شده، روند تاریخی شاخص بورس اوراق بهادار تهران بیانگر رشد فزاینده در 4 ماهه ابتدای سال است.

در افزایش سرمایه‌هایی كه از محل اندوخته می‌باشند، شركت با تایید سهامداران تمام یا قسمتی از سود حاصله به واسطه فعالیت یك یا چند دوره مالی را به جای تقسیم نقدی در بین سهامداران به افزایش سرمایه شركت اختصاص می‌دهد. در این حالت سهامداران وجهی را بابت افزایش سرمایه به شركت پرداخت نمی‌نماید و سهام جایزه را از شركت دریافت می‌نمایند.
در افزایش سرمایه‌هایی كه از محل آورده نقدی صورت می‌گیرد، شركت یا اندوخته ای برای صرف به منظور افزایش سرمایه ندارد و یا سهامداران رای به اندوختن منابع به منظور افزایش سرمایه نداده اند. در این صورت روال معمول بدین گونه می‌باشد كه سهامداران شركت در زمان افزایش سرمایه به ازای هر سهم جدید 1000 ریال به شركت پرداخت می‌نمایند و سهام جدید یا حق تقدم به آنها تعلق می‌گیرد.

سفارش
تقاضای خرید یا فروش اوراق بهادار بوده كه توسط مشتریان به كارگزاران ابراز می‏گردد و دارای قیمت و نوع سفارش است.


قیمت سفارش
قیمتی است كه توسط مشتری به كارگزار ابراز و به یكی از اشكال قیمت باز یا قیمت محدود می‏باشد.


قیمت سفارش باز
در مواقعی كه خریدار یا فروشنده تعیین قیمت را به كارگزار واگذار می‏نماید كارگزار دارای سفارش معامله با قیمت باز می‏باشد.


قیمت سفارش محدود
در مواقعی كه خریدار یا فروشنده حداكثر یا حداقل قیمت را برای سفارشات خود تعیین می‏نماید كارگزار دارای سفارش معامله با قیمت محدود می‏باشد.


نوع سفارش
نوع اوراق بهاداری است كه توسط مشتری به كارگزار ابراز و به یكی از اشكال سفارش باز یا محدود یا مشروط می‏باشد.


نوع سفارش باز
در مواقعی كه خریدار یا فروشنده تعیین اوراق بهادار را به كارگزار واگذار می‏نماید كارگزار دارای سفارش باز می‏باشد. در این نوع سفارش مبلغ كل سفارش باید مشخص گردد.


نوع سفارش محدود
در مواقعی كه خریدار یا فروشنده نوع اوراق بهادار را مشخص نماید كارگزار داری سفاش محدود می‏باشد. در این نوع سفارش نیز مبلغ كل سفارش باید مشخص گردد.


نوع سفارش مشروط
در مواقعی كه خریدار یا فروشنده سفارش خود را تحت شرایط خاصی به كارگزار ابراز نماید كارگزار دارای سفارش مشروط می‏باشد. شرط در این نوع سفارش باید مصرحاًً قید گردیده و امكان اجرای آن فراهم باشد.

به طور خلاصه در این گونه سبدهای سهام شركت ارائه كننده سبد سرمایه اولیه ای را صرف خرید تعدادی از سهام بازار می‌نماید. پس از آن می‌تواند با خرید و فروش‌های متعدد سبد را اداره نماید. ارزش این سبد معمولا به صورت روزانه محاسبه گردیده و مشخص می‌گردد. سرمایه‌هایی كه توسط سرمایه‌گذاران در زمان‌های مختلف وارد این سیستم گشته و یا از آن خارج گردد در ارزش سبد محاسبه گردیده و منظور می‌گردد. در واقع با ورود منابع مالی سرمایه‌گذاران در این سبدها مشاركت كنندگان به نوعی در كل سبد سهیم گشته و سود یا زیان سبد به طور مستقیم و به نسبت سرمایه شخص در مقایسه با كل سبد محاسبه می‌گردد. از مزیت‌های سرمایه گذاری در سبدهای سهام می‌توان به دو مورد بسیار مهم اشاره نمود.

اولا انتخاب سهام موجود در سبد توسط كارشناسان انجام گرفته و سرمایه گذار نیازی به رویارویی مستقیم با اطلاعات و تحلیل‌های بازار را ندارد.
دوم اینكه به دلیل ماهیت این فعالیت، اینگونه سبدها به گونه ای طراحی می‌شوند كه از ریسك قابل قبولی برخوردار باشند و سرمایه‌گذاران آماتور با اطمینان بیشتری می‌توانند اقدام به سرمایه گذاری نمایند.

ویژگی هایٍٍ P/E

_1 نسبت P/e منعکس کننده‎ ‎عقیده بازار درباره یک شرکت است. معمولا نسبت P/e شرکت های خوب و رو به ‏رشد، بالا‎ ‎است.

_2 نسبت P/e بزرگ، نشان دهنده خوش بینی و نسبت P/e کوچک، نشان دهنده‎ ‎بدبینی سرمایه گذاران درباره آینده ‏شرکت است.

_3 نسبت P/e تا زمانی بالا‎ ‎خواهد بود که سرمایه گذاران به توانایی رشد و تحقق سود و یا افزایش قیمت سهام یک‎ ‎شرکت اعتقاد داشته باشند. به محض اینکه این اطمینان در قابلیت سود آوری شرکت ازبین‎ ‎برود، این نسبت افت خواهد ‏کرد.

4_نسبت P/e اعتبار شرکت و مدیریت آن و‎ ‎همچنین اعتمادی که سرمایه گذاران در مورد استعداد دست یابی به سود ‏شرکت دارند، را‎ ‎منعکس می کند.

5_نسبت P/e همانند دماسنجی است که به صورت مداوم میزان رفتار (حرارت) سهام را بررسی و به بازار اعلام می ‏کند.


عوامل موثر در تعیین نسبت P/E

1- اندازه‎ ‎شرکت
2- مدیریت شرکت
3- رشد شرکت
4- وجود طرح های توسعه اقتصادی در‎ ‎شرکت
5- وجود ظرفیت بالقوه قابل بهره برداری در شرکت
6- وجود بازار خوب و با‎ ‎کشش برای محصولات تولیدی شرکت
7- موقعیت شرکت در صنعت مربوطه
8- چشم اندازهای‎ ‎صنعتی که شرکت در آن فعالیت می کند
9- تقاضا برای سهام شرکت
10- کمیت و کیفیت‎ ‎سود یک شرکت
11- دوره برگشت سرمایه مورد انتظار سرمایه گذاران
12- نرخ بازده‎ ‎رایج بازار از سرمایه گذاری
13- نرخ سود در شبکه بانکی


نسبت P/e برای صنایع مختلف متفاوت می باشد
در یک صنعت خاص (بعنوان مثال پتروشیمی) انتظار می رود که ‏p/e‏ در میان شرکتهای یک صنعت تفاوت اندکی با هم ‏داشته باشند اما مطالعات نشان می دهد که میان شرکتهای موجود در یک صنعت هم تفاوتهای فاحشی وجود دارد. حتی ‏می توان مواردی را در بازار سرمایه ایران پیدا کرد که دو شرکت موجود در یک صنعت با سود هر سهم برابر دارای ‏قیمتهای نابرابر هستند زیرا نسبت ‏p/e‏ این دو شرکت از هم متفاوت می باشد.‏

انتظارات سهامداران از آینده و سود های آتی یک شرکت نیز عاملی مهم و تقریبا کلیدی در میزان این نسبت میباشد.و ‏رابطه مستقیمی میان این دو عامل وجود دارد . به عبارت دیگر در صورتی که سهامداران نسبت به آینده و حتی بر اساس ‏شایعات به طرحهای توسعه شرکت انتظارات بالایی داشته باشند نسبت قیمت به درآمد شرکت افزایش خواهد یافت و به ‏بیان دیگر هر ریال از سود سهم گرانتر می گردد.

 




دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:18 ب.ظ

مفاهیم اولیه بورس فسمت دوم

چهارشنبه 4 اردیبهشت 1387 08:05 ب.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد

عرضه و تقاضا
به درخواست‌هایی که برای خرید وارد سامانه بورس می‌شوند تقاضا و به درخواست‌هایی که برای فروش وارد می شوند عرضه گفته می‌شود. عرضه و تقاضای یک سهم تعیین‌کننده قیمت آن است.

نسبت قیمت به درآمد(P/E)
ضریب تبدیل عایدات آتی و نمایانگر اقبال بازار نسبت به سهم موردنظر می‌باشد. همچنین نشان دهنده سال های باقیمانده تا بازگشت اصل سرمایه نیز می‌باشد. این نسبت در فضای بازار وجود دارد و درجه مطلوبیت سهم را بیان می‌کند. P/E حاصل قیمت سهم به سود آتی آن می‌باشد.

شرکت‌های سرمایه‌گذاری
شرکت‌هایی هستند که در سایر شرکت‌های بورسی و یا شرکت‌های غیر‌بورسی سرمایه‌گذاری کرده و از محل درآمد سرمایه‌گذاری های خود به سهامدارانشان سود پرداخت می‌کنند. چنانچه فردی قصد سرمایه‌گذاری حرفه‌ای در بورس را نداشته باشد چندان مقرون به صرفه نیست که تمام شرکت‌های حاضر در بورس یا صنایع مختلف را بررسی کند. در این حالت خرید سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری توصیه‌می‌شود.مزیت‌ دیگر ‌خرید ‌سهام‌‌شرکت‌های‌‌سرمایه‌گذاری‌ تشکیل‌ سبد سهام است که ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد.البته طبیعی است که بازده این سهام نیز کمتر است.
یک شرکت سرمایه‌گذاری براساس پرتفوی خود ارزیابی می‌شود. پرتفوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری در ایران معمولاً از دو قسمت بورسی و غیربورسی تشکیل شده است.

ارزش پرتفوی بورسی یک شرکت سرمایه‌گذاری
عبارتست از ارزش روز و بازاری سهام شرکت‌های بورسی تحت تملک یک شرکت سرمایه‌گذاری. برای محاسبه ارزش پرتفوی بورسی یک شرکت تعداد سهام تحت تملک در قیمت بازار سهم ضرب می‌شود.در صورتیکه ارزش پرتفوی بورسی بیشتر از ارزش روز بازار سهام موردنظر باشد نشان‌دهنده قابلیت رشد قیمت سهام شرکت سرمایه‌گذاری طی روزهای آتی خواهد بود.

ارزش پرتفوی غیربورسی یک شرکت سرمایه‌گذاری
یک شرکت سرمایه‌گذاری ممکن‌است در زمینه‌ای غیر از سهام شرکت‌های بورسی فعالیت کند. در این حالت ارزش آن فعالیت‌ها و یا سهام آن شرکت‌هایی که خارج از بورس می‌باشند را پرتفوی غیربورسی می‌نامند.
رویکرد محافظه‌کارانه‌‌در‌ارزشگذاری فعالیت‌های غیربورسی استفاده از بهای تمام شده سرمایه‌گذاری می‌باشد.اما با توجه به وجود تورم بالا در ایران،پس از گذشت چند سال بهای تمام شده از ارزش واقعی سرمایه‌گذاری فاصله زیادی می گیرد.
رویکرد دیگر استفاده از نسبت P/E می باشد. یعنی برای محاسبه ارزش یک سرمایه‌گذاری غیربورسی،سود آن را در نسبت P/E شرکت‌های مشابه که در بورس فعالیت می‌کنند ضرب کرد تا ارزش یک سرمایه‌گذاری غیر بورسی بدست آید. در نهایت مجموع ارزش سرمایه‌گذاری های غیربورسی از جمع ارزش هر یک از سرمایه‌گذاری ها بدست می آید.
شرکت‌های سرمایه‌گذاری معمولاً پرتفوی بورسی و غیربورسی خود را به صورت دوره‌ای از طریق ارائه اطلاعیه به بورس اعلام می‌کنند.

شرکت‌های سرمایه‌پذیر
شرکت‌هایی که بتوان سهام آنها را خریداری کرد شرکت‌های سرمایه‌پذیر نام دارند. بر طبق این تعریف کلیه شرکت‌هایی که در بورس سهام قابل معامله‌دارند شرکت‌های سرمایه‌پذیر می‌باشند.

سهام مدیریتی
معمولاً اشخاص حقیقی یا حقوقی مالک 16 تا 51 درصد سهام دارای سهام مدیریتی می‌باشند.



شرکت‌های هلدینگ
شرکت‌هایی که در چند شرکت که در یک زمینه مشترک فعال هستند سرمایه‌گذاری می کنند. بطور کلی هر شرکتی که سهام مدیریتی یک یا چند شرکت دیگر را در اختیار داشته باشد هلدینگ است. به عنوان مثال شرکت سیمان فارس و خوزستان هلدینگ صنعت سیمان است.

معاملات چرخشی
معاملاتی هستند که خریدار و فروشنده دارای یک هویت
حقوقی هستند.اینگونه معاملات به جهت بازارسازی اتفاق می افتد و در گزارش شفافیت توسط بورس اعلام می‌گردد.

سهامدار عمده
طبق قانون به شخص حقیقی یا حقوقی که بیش از 5 درصد سهام یک واحد تجاری را دارا باشد سهامدار عمده می‌گویند.
در ادبیات بورس هنگامی که صحبت از سهامدار عمده است منظور شخص حقیقی یا حقوقی است که مالک بیشترین درصد از سهام یک شرکت می باشداماهنگامی که صحبت از سهامداران عمده است،منظور کلیه اشخاصی است که مالک بیش از 5 درصد سهام آن واحد می باشند.

سهامدار جزء
طبق قانون به شخص حقیقی یا حقوقی که مالک کمتر از 5 درصد سهام یک شرکت باشد سهامدار جزء گفته می‌شود.

هیات مدیره
مجموعه ای بین 5 تا 9 نفر که به پیشنهاد سهامداران عمده یک شرکت برای اداره آن معرفی می‌شوند.

مدیر عامل
شخصی که بالاترین سمت را در یک شرکت دارد و می‌تواند یکی از اعضای‌هیات مدیره‌باشد. مدیر عامل مجری تصمیمات هیات مدیره است و معمولاً از سوی سهامدار عمده شرکت پیشنهاد می‌شود.

اطلاعات میان دوره ای
شامل اطلاعات تولید و فروش و مسائل مالی شرکت است که در دوره‌ها و فصول مختلف توسط شرکت‌ها ارائه می‌شود.

مفهوم P/E چیست؟
P/E یا نسبت قیمت به سود یكی از افزارهای قدیمی و عموماً پر استفاده به منظور ارزش گذاری سهام است. هر چند محاسبه P/E بسیار ساده است اما تفسیر آن عملاً دشوار می نماید. در شرایط معینی این نسبت بسیار گویا و در زمان های دیگر كاملاً بی معنا جلوه می كند. از این رو، غالباً سرمایه گذاران این اصطلاح را نادرست به كار می گیرند و در تصمیماتشان بیش از حد لازم به آن وزن می دهند.
در بخش های بعدی این مقاله ابتدا به تشریح و تبیین P/E می پردازیم، سپس چگونگی استفاده از این نسبت را در تجزیه و تحلیل سهام بازگو می كنیم، و سرانجام به شرایطی می پردازیم كه نباید از این نسبت استفاده شود.


• P/E چیست
P/E كوتاه شده نسبت price) P یا قیمت سهم) به ESP) Earning Per Share) یا سود هر سهم است. همان گونه كه از نام آن پیدا است، برای محاسبه P/E آخرین قیمت روز سهام یك شركت به سود هر سهم (EPS) آن تقسیم می شود.غالباً P/E در تاریخ هایی محاسبه می شود كه شركت ها اطلاعات EPS (معمولاً سه ماهانه) را افشا می كنند. این P/E را كه بر مبنای آخرین EPS محاسبه می شود بعضاً P/E دنباله دار نیز می گویند. اما گاهی از EPS برآوردی برای محاسبه P/E استفاده می شود، این EPS معمولاً معرف سود برآوردی سال آینده است. در این صورت به P/E محاسبه شده P/E برآوردی یا پیشتاز گفته می شود.
محاسبه P/E گاهی روش سومی هم دارد كه مبتنی بر میانگین دو فصل گذشته و برآورد دو فصل باقیمانده سال است. تفاوت عمده ای بین این سه نوع وجود ندارد اما باید بدانید كه از محاسبات داده های تاریخی واقعی در مقایسه با برآوردهای تحلیلگران مالی استفاده كنید. مشكل بزرگ محاسبه P/E مربوط به شركت هایی است كه سود آور نیستند و از این رو EPS منفی دارند. در خصوص چگونگی رفتار با این پدیده دیدگاه های متفاوتی وجود دارد. برخی قائل به وجود P/E منفی هستند، گروهی در این حالت P/E را صفر می دانند و بسیاری دیگر هم معتقدند كه دیگر P/E محلی از اعراب ندارد.
به لحاظ تاریخی در بورس اوراق بهادار تهران عموماً میانگینP/E در دامنه ?/? تا ?/??تجربه شده است. نوسان P/E در این دامنه عمدتاً بستگی به شرایط اقتصادی هر زمان دارد. در حال حاضر میانگین P/E كل شركت های پذیرفته شده در بورس تهران حدود ?/? است. همچنینP/E بین شركت ها و صنایع می تواند كاملاً متفاوت باشد.

كاربرد P/E
به لحاظ نظری، P/E یك سهم به ما می گوید كه سرمایه گذاران چند ریال حاضرند به ازای هر ریال سود یك شركت پرداخت نمایند. به همین جهت به آن ضریب سهام نیز می گویند. به عبارت دیگر اگر P/E یك سهم ?? باشد بدین معنی است كه سرمایه گذاران حاضرند ?? ریال برای هر ریال از سود این سهم (كه شركت تولید می كند) بپردازند.

الف- رشد سود
آنچه در بحث بالا به آن پرداختیم رشد شركت ها است. قیمت سهام بازتاب انتظارات سرمایه گذاران از ارزش‌و رشد آینده شركت است. اما توجه كنید كه اندازه سود (EPS) معمولاً مبتنی بر سود های (EPSهای) گذشته است. اگر شركتی انتظار رشد دارد بنابراین انتظار داریم كه سودش نیز رشد كند. در نتیجه تفسیری بهتر از P/E آن است كه خوشبینی بازار از آینده رشد یك شركت را باز تاب می دهد.
اگر P/E شركتی بالاتر از میانگین بازار یا صنعت باشد بدین معنی است كه بازار در ماه ها یا سال های آینده انتظارات بزرگی از سهم این شركت دارد. شركتی با P/E بالا باید سود های فزاینده ایجاد كند، در غیر این صورت قیمت سهمش سقوط خواهد كرد. مثالی از شركت ایران خودرو گویای این بحث است.

ب- ارزانی یا گرانی
P/E در مقایسه با قیمت بازار شاخص بهتری برای ارزش گذاری سهم است. مثلاً به شرط پایداری سایر متغیرها، سهمی با قیمت ??? ریال و P/E برابر ?? بسیار گران تر از سهمی با قیمت ????? و P/E برابر ?? است. توجه كنید كه محدودیت هایی در این مثال وجود دارد. شما نمی توانید P/E های دو شركت كاملاً متفاوت را برای ارزش گذاری بهتر آنها مقایسه كنید. به عبارت دیگر تعیین بالا یا پایین بودن P/E بدون توجه به دو عامل اصلی بسیار دشوار است: ?) نرخ رشد شركت و ?) صنعت.

?- نرخ رشد شركت
آیااندازه رشد گذشته شركت ها می تواند معرف نرخ های انتظاری از رشد آینده باشد؟ هر چند پاسخ این پرسش نمی تواند صریح باشد اما در عمل سرمایه گذاران برای پیش بینی سود (EPS ) و محاسبه P/E از نرخ های رشد گذشته استفاده می كنند.

?- صنعت
مقایسه شركت ها تنها در صورتی فایده مند است كه به یك صنعت تعلق داشته باشند، مثلاً شركت های صنعتی كه عمدتاً دارای ضرایب P/E پایین هستند. چون به رغم ثبات صنعت رشد پایینی دارند. از طرف دیگر شركت های صنعتی به دلیل انتظار رشد از P/E های بالایی برخوردارند.

دام های كاربرد P/E
تا بدین جا آموختیم كه در شرایط معینی P/E می تواند ما را در تعیین بالا یا پایین بودن ارزش یك شركت كمك كند. همچنین پی بردیم كه P/E تنها در شرایط معینی معتبر است. اما علاوه براین دام های دیگری نیز در تحلیل P/E وجود دارد كه در ادامه درباره برخی از آنها بحث می شود.


حسابداری
سود یك اندازه حسابداری است كه در محاسبه اش از اقلام غیرنقدی نیز استفاده می‌شود. معیارهای اندازه گیری سود بر طبق اصول حسابداری همگانی (GAAP ) مقرر می شوند. این اصول در گذر زمان تغییر می كند و در هر كشوری نیز متفاوت از دیگر كشورها است. از این رو محاسبه سود ( EPS) بسته به چگونگی دفترداری و حسابداری می تواند به صورت های متفاوت ارائه شود. در نتیجه مقایسه سودها (EPS ها) با یكدیگر گاهی به مقایسه سیب و پرتقال می ماند.

تورم
در شرایطی كه اقتصاد كشور تورم بالایی را تجربه می كند طبعاً كالاها و هزینه های استهلاك به دلیل بالا رفتن هزینه های جایگزینی كالاها و تجهیزات در مقایسه با سطح عمومی قیمت ها كم نمایی می شود. بنابراین در زمان های تورمی P/E ها عموماً پایین تر می آیند زیرا بازار سودها را كه به صورت ساختگی به بالا گرایش دارد تخریب شده می بیند. بررسی P/E همانند تمامی نسبت ها در گذر زمان برای پی بردن به روند آن ارزشمند است. تورم این بررسی را دشوار می كند زیرا اطلاعات گذشته در امروز از فایده مندی كمتری برخوردارند.

تفسیری دیگر
P/E پایین لزوماً بدین معنی نیست كه ارزش یك شركت كم نمایی شده است. بلكه به معنای آن است كه بازار معتقد است شركت در آینده نزدیك با مشكل روبه رو خواهد شد. سهمی كه قیمتش پایین می آید معمولاً دلیلی دارد.
عمده ترین دلیلش این است كه سود شركت كمتر از سود انتظاری اش خواهد بود. این مسئله P/E دنباله دار بازتابی ندارد مگر آن كه سود در عمل نیز محقق گردد.

تنها به اتكای P/E سهام نخرید
یكی از پر بسامدترین اشتباهاتی كه سرمایه گذاران غیر حرفه ای مرتكب می شوند خرید سهام صرفاً به اتكای P/E بالا یا پایین است. توجه كنید كه ارزشیابی سهام تنها با تكیه بر شاخص های ساده ای مانند P/E ساده انگارانه و نادرست است. P/E بالا ممكن است به معنی بیش نمایی ارزش سهم باشد و هیچ تضمینی وجود ندارد كه بعداً به سرعت پایین نیاید. ضمناً توجه كنید كه حتی اگر ارزش سهمی كم نمایی شده باشد ممكن است ماه ها یا حتی سال ها طول بكشد تا بازار ارزش آن را اصلاح نماید.
در هر صورت تجزیه و تحلیل سهام امری بسیار پیچیده تر از دانستن چند نسبت ساده است. به عبارت دیگر هر چند كلیدی برای معمای ارزش گذاری سهام است اما تمام آن نیست. از این رو توصیه می شود كه سرمایه گذاران برای خرید سهام با خبرگان سرمایه گذاری رایزنی نمایند. پاسارگاد نیك آماده است تا سرمایه گذاران علاقه مند را با قواعد سرمایه گذاری آشنا سازد.

نتیجه گیری
P/E همه چیز یا به عبارتی حرف آخر را درباره ارزش سهم نمی گوید اما برای مقایسه شركت های یك صنعت، كل بازار یا روند تاریخی P/E یك شركت سودآور است.
به یاد بسپارید كه :
الف - P/E یك نسبت است و از تقسیم P یا PRICE یا قیمت روز سهم به EPS یا E یا سود هر سهم به دست می آید.
ب- سه نوع EPS به نام های EPS دنباله دار، آینده و میانگین وجود دارد.
ج- به لحاظ تاریخی، میانگین P/E ها در بازه ?/? _ ?/?? قرار می گیرد.
د- به لحاظ نظری، P/E یك سهم به ما می گوید كه سرمایه گذاران حاضرند چند ریال به ازای هر ریال سود بپردازند.
هـ - تفسیر بهتری از P/E این است كه آن بازتاب خوشبینی بازار از آینده رشد یك شركت است.
و- P/E در مقایسه با قیمت بازار شاخص بهتری برای ارزش گذاری یك سهم است.
ز- بدون در نظر گرفتن نرخ های رشد صنعت، صحبت از بالا یا پایین بودن P/E یك شركت بی معناست.
ح- تغییر در اصول حسابداری شامل وجود چندین روش مجاز برای سود (EPS ) تجزیه و تحلیل P/E را دشوار می كند.
ط- P/E ها عموماً در زمان تورم حاد پایین تر می آیند.
ی- تفاسیر بسیاری پیرامون دلیل پایین بودن P/E یك شركت وجود دارد.
ك- تنها به اتكای ضریب P/E اقدام به خرید و فروش سهام نكنید.



سهامداران چه حقوق وتعهداتی دارند؟
یكی از شرایط پذیرش سهام شركت ها در بورس آن است كه صورت سهامی عام باشند. هرفردی با خرید یك یا چند سهم از سهام یك شركت سهامی، دارای حقوقی میشود كه امكان نقض آن وجود ندارد. حقوق ناشی از مالكیت سهم متعدد است و در موارد مختلف قانون تجارت به آنها اشاره شده است. به طور كلی این حقوق به دو دسته: حقوق مالی و غیر مالی تقسیم می شود.
حقوق مالی ناشی از مالكیت سهام بر چند نوع است، حق سهیم شدن درسود، حق تقدم در خرید سهام جدید و حق سهیم شدن در دارایی شركت. البته برخی حقوق مالی متفرقه نیز وجود دارند كه از جمله آنها حق مخالفت با افزایش تعهدات بدون رضایت سهامدار است.


حق سهیم شدن در سود شركت
یكی از اهداف خریداران سهم یك شركت، آن است كه در سود آن شركت، سهیم شوند. میزان سود هر سهامدار در مجمع عمومی عادی سالانه شركت تعیین می شود. منظور از سود، سود قابل تقسیم است كه شامل این موارد می شود:
سود خالص سال مالی شركت منهای زیان های سال های مالی قبل و اندوخته قانونی (نصف سود خالص هر سال) و سایر اندوخته های اختیاری، به علاوه سودقابل تقسیم سالهای قبل كه تقسیم نشده است. نحوه پرداخت سود قابل تقسیم را نیز، مجمع عمومی تعیین می كند. اگرمجمع عمومی در این خصوص، تصمیمی نگرفته باشد، هیات مدیره شركت نحوه پرداخت را تعیین خواهد كرد. ولی در هر حال پرداخت سود به صاحبان سهام باید ظرف هشت ماه پس از تصمیم مجمع عمومی را جع به تقسیم سود انجام شود.


حق تقدم در خرید سهام جدید شركت
ازآنجا كه سهامدران یك شركت خواهان حفظ حقوق وموقعیت خود در شركت هستند، انتظار دارند در هنگام افزایش سرمایه و انتشار سهام جدید از سوی شركت، نسبت به سایر خریدارن اولویت داشته باشند. به همین دلیل، ابتدا شركت به سهامداران قبلی خود پیشنهاد فروش سهام می كند. آنها نیز در استفاده و یا صرف نظر كردن از این حق، مختارند. اما ازآنجا كه قیمت پیشنهادی فروش سهام شركت، با قیمت بازار سهام متفاوت است، سهامداران معمولا ازاین حق تقدم استفاده می كنند.


حقوق غیر مالی
حقوق غیر مالی ناشی از مالكیت سهام بر چند نوع است: حق رای، حق انتقال سهام، حق اطلاع


حق رای
بدیهی ترین حقی كه سهام دار درشركت دارد، حق رای است. سهام دار با استفاده ازحق رای خود درمجامع عمومی، در امور شركت، همچون انتخاب اعضاء هیات مدیره و بازرسان شركت، تغییرات سرمایه، تقسیم سود، تغییرات اساسنامه، انحلال شركت وسایر موارد، مشاركت می كند. حق رای سهامداران نسبی است وهركس تعداد سهام بیشتری داشته باشد، حق رای بیشتر بیشتری نیز خواهد داشت. حق رای سهامدارمی تواند از طریق اعطای وكالت نیز اعمال شود.
حق رای به دو صورت ساده وتجمعی اعمال می شود. در رای گیری ساده هر سهم یك رای دارد. دراین نوع رای گیری، سهامداران اقلیت نمی توانند حتی یك عضو هیات مدیره را انتخاب كنند و كلیه اعضای هیات مدیره را سهامداران اكثریت بر می گزینند. برای حل این معضل، ازروش رای گیری، تجمعی استفاده می شود. دراین نوع رای گیری،تعداد آرای هر رای دهنده در تعداد مدیرانی كه بایدانتخاب شوند، ضرب شده وحق رای برای هر رای دهنده، برابر با حاصل ضرب مذكورخواهد بود، در نتیجه رای دهنده می تواندآرای خود را به یك نفر بدهد یا آن رابین چند نفر تقسیم كند. بدین ترتیب سهامداران اقلیت نیز می توانند در چنین هیات مدیره ای تاثیر گذار باشند و نماینده ای در هیات مدیره داشته باشند.




حق انتقال سهام
هر سهام داری، حق انتقال سهام خود را به دیگری دارد. انتقال سهام با نام از طریق امضای دفتر ثبت سهام شركت از سوی سهامدار یا نماینده قانونی وی انجام می شود. انتقال سهام از یك سهامدار به فرد دیگر در شركت های سهامی عامی عام ، نیازی به موافقت هیات مدیره یا مجمع عمومی ندارد .


حق اطلاع
حق اطلاع سهامداران از وضعیت شركت ، وسیله ای برای اجرای درست حق رای است. هر سهامداری می تواند از پانزده روز قبل از انعقاد مجمع عمومی در مركز شركت ، به صورتحساب ها مراجعه كند و از تراز نامه و حساب سود و زیان و گزارش عملیات مدیران و گزارش عملیات مدیران و گزارش بازرسان رونوشت بگیرد . همچنین ، باتوجه به آن كه اساسنامه ، از سهامداران نوعی قرار داد بین موسسین و سهامداران است ، هریك حق دارند نسخه ای از اساسنامه را دریافت كنند. در برخی موارد نیز شركتها از طریق پست یا انتشار اطلاعیه یا دوتنامه در روزنامه های كثیرالانتشار ، از سهامداران خود برای تشكیل مجامع عمومی عادی دعوت به عمل می آورند .

تعهدات سهامدار
تنها تعهد یك سهامدار در شركت سهامی ، پرداخت مبلغ سهم است و اگر به این تعهد خود عمل كند ، به عنوان صاحب سهم تعهد دیگری ندارد . سهامدار هیچگونه تعهد شخصی در قبال طلبكاران شركت ندارد و اگر شركت بنا به دلایلی قادر به پرداخت دیون خود نباشد ، نمی توان به سهامداران رجوع كرد . همچنین تعهدات سهامداران همان است كه قبول كرده اند و نمی توان با تغییر اساسنامه تعهد جدیدی بر عهده آنان گذاشت یا تعهدات فعلی آنان را افزایش داد . در این زمینه قانون نیز به صراحت عنوان كرده است كه هیچ مجمع عمومی نمی تواند تابعیت شركت را تغییر دهد و یا هیچ اكثریتی نمی تواند بر تعهدات صاحبان سهم بیفزاید .





دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:23 ب.ظ

مفاهیم اولیه بورس فسمت اول

دوشنبه 2 اردیبهشت 1387 11:15 ق.ظ

نویسنده : دکتر رضا علوی فرد

مفاهیم اولیه بورس و سرمایه‌گذاری




Bourse کلمه ای فرانسوی است که معنای آن در زبان فرانسه "کیف پول " می باشد.

سهم
نشان دهنده مالکیت یک فرد (حقیقی یا حقوقی) در یک شرکت می باشد.

بازار اولیه
دارایی هایی که برای اولین بار توسط شرکت ها یا دولت عرضه می شونددر این بازار پذیره نویسی می شوند.در واقع پذیره نویسی سهام و افزایش سرمایه توسط شرکت ها فعالیت در بازار اولیه است.

بازار ثانویه
دارایی هایی که ابتدا در بازار اولیه مورد معامله قرار گرفته است در بازار ثانویه مورد معامله مجدد قرار می‌گیرد که این فعالیت عمدتاً در بورس اوراق بهادار صورت می‌گیرد....


ادامه مطلب

دیدگاه ها : نظرات
آخرین ویرایش: جمعه 27 آبان 1390 09:17 ب.ظ